從宏觀來(lái)看，6、7月份基建投資增速要略好于今年二季度，房地產(chǎn)銷售繼續(xù)回暖，但傳導(dǎo)至投資增速似乎并不順暢。今年1-7月份全國(guó)房地產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)4.3%，增速比1-6月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)“金九銀十”需求邊際改善的幅度很難超預(yù)期。

供給方面，8月中旬至今，全國(guó)高爐開(kāi)工率出現(xiàn)顯著回升，唐山地區(qū)閱兵限產(chǎn)后開(kāi)工率從前期的80%附近反彈至上周的85%，隨后部分小型鋼廠還將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。且鋼廠虧損幅度在百元以內(nèi)，有些成本較低的大型鋼廠還有幾十元的盈利，減產(chǎn)意愿不強(qiáng)。鋼廠去庫(kù)存壓力較大，沙鋼近期將9月中旬的出廠價(jià)下調(diào)了40元/噸，與需求“旺季”形成反差。

原料方面，從8月下旬開(kāi)始，巴西和澳洲發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量開(kāi)始增加，預(yù)計(jì)9月中下旬到港量會(huì)大幅增加。而煤焦近期下跌幅度較螺紋和鐵礦更大，今年以來(lái)焦化企業(yè)的開(kāi)工率持續(xù)下行，100萬(wàn)噸產(chǎn)能以下的焦化廠開(kāi)工率從2月的80%下降到目前的61%，200萬(wàn)噸產(chǎn)能以上的焦化廠開(kāi)工率下降到67%，是今年的最低水平，開(kāi)工率繼續(xù)下行和需求上行的空間都不大，供需失衡將越發(fā)嚴(yán)重。

鋼廠開(kāi)工反彈以及鐵礦石回調(diào)成為近期制約現(xiàn)貨價(jià)格走高的主要因素，但是期現(xiàn)價(jià)差較大，期貨價(jià)格短期內(nèi)大幅下行需要價(jià)差的修復(fù)。預(yù)計(jì)鋼價(jià)近期震蕩為主，關(guān)注國(guó)慶節(jié)后的需求高峰能否到來(lái)，但對(duì)鋼價(jià)的提升作用有限。