“跌”，一個(gè)字可以代表石油、鐵礦石、有色等大宗商品面臨的窘境。
《財(cái)富》世界500強(qiáng)總收入達(dá)31.2萬億美元，比去年略增不到0.5個(gè)百分點(diǎn)，但總利潤(rùn)大幅下滑14.76%。全球最大的礦業(yè)、能源公司股價(jià)跌至金融危機(jī)期間的水平，必和必拓、嘉能可無論盈虧，股價(jià)相較去年中已跌去了近一半。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，過去數(shù)年，中國(guó)需求、歐美日寬松貨幣政策等帶來的全球大宗商品超級(jí)周期或告終結(jié)，世界需要新的增長(zhǎng)方式。大宗商品作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力之一，何去何從？
核心摘要
《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司中，虧損前50位的中國(guó)公司達(dá)14家，而其中12家主要分布在能源、礦產(chǎn)等行業(yè)。中國(guó)鋁業(yè)公司虧損17億美元，為“虧損王”；鞍鋼集團(tuán)公司、臺(tái)灣中油股份有限公司緊隨其中，虧損額度也超過10億美元。
營(yíng)收規(guī)模大，不一定代表賺得多。這一點(diǎn)在新出爐的《財(cái)富》世界500強(qiáng)名單上體現(xiàn)得尤為淋漓盡致。
世界500強(qiáng)公司中，虧損最多的前50家公司，主要集中在能源、礦產(chǎn)等領(lǐng)域，合計(jì)達(dá)到28家，占比超一半。而上一年度的數(shù)字是25家。
國(guó)內(nèi)公司亦未幸免，《財(cái)富》世界500強(qiáng)虧損前50位的中國(guó)公司達(dá)14家，而其中12家主要分布在能源、礦產(chǎn)等行業(yè)。
能源、礦產(chǎn)是虧損的重災(zāi)區(qū)，背后是石油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品連續(xù)下跌、連創(chuàng)新低。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，大宗商品持續(xù)十年的超級(jí)周期結(jié)束，大宗商品目前正逐漸失去往昔強(qiáng)勁的上漲支撐力。大多數(shù)商品價(jià)格近年來不斷下滑，創(chuàng)下2009年以來的新低。
500強(qiáng)收入增加、利潤(rùn)減少：能源礦產(chǎn)公司巨虧
7月22日，2015年度《財(cái)富》世界500強(qiáng)名單向全球發(fā)布，沃爾瑪再次排在首位，中石化在榜上排名上升至第二位。而今年總共有106家中國(guó)公司上榜，較去年增加6家。
今年世界500強(qiáng)總收入達(dá)31.2萬億美元，比上一年增長(zhǎng)了0.49%；但總利潤(rùn)比去年減少了14.76%，為1.67萬億美元。
500強(qiáng)上榜公司中，虧損公司成為拖累總利潤(rùn)的主要原因。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年500強(qiáng)公司虧損最多的前50家公司中，能源、礦產(chǎn)等行業(yè)合計(jì)達(dá)到28家，占比超過一半。而在2013年的500強(qiáng)榜單中，這一數(shù)字為25家。
除了中國(guó)石油、?？松梨诤陀?guó)石油等石油巨頭外，墨西哥石油公司、巴西國(guó)家石油公司、英美資源集團(tuán)、波蘭國(guó)營(yíng)石油公司、臺(tái)灣中油股份有限公司等虧損額均在10億美元以上。虧損最嚴(yán)重的墨西哥石油公司虧損額達(dá)199億美元。
中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)以煤炭為主，進(jìn)入500強(qiáng)的煤炭公司中，除中國(guó)神華等少數(shù)幾家外，幾乎全部陷入虧損，開灤集團(tuán)、大同煤礦集團(tuán)、河南能源化工集團(tuán)、冀中能源、陜西煤業(yè)化工集團(tuán)、山東能源集團(tuán)、潞安集團(tuán)虧損幅度在1.49-4.78億美元之間。
安賽樂米塔爾、中國(guó)鞍鋼集團(tuán)、河北鋼鐵等鋼鐵公司也大幅虧損。
“近幾年來，大宗商品一直處于熊市階段，很多商品的價(jià)格已經(jīng)跌破了成本價(jià)，而且有一個(gè)趨勢(shì)是從下游逐漸蔓延到上游”，西南期貨高級(jí)研究員夏學(xué)釗表示。“以鋼鐵行業(yè)為例，前幾年還是成品跌得比較厲害，出現(xiàn)鋼鐵公司大量虧損，現(xiàn)在已經(jīng)蔓延到礦產(chǎn)原料，連礦產(chǎn)都開始虧損，造成了大量礦產(chǎn)類公司的虧損。”
行業(yè)的不景氣也對(duì)相關(guān)上市公司估值產(chǎn)生一定影響，必和必拓等能源礦產(chǎn)公司股價(jià)、市值相對(duì)于2014年高點(diǎn)已接近腰斬。
“必和必拓很大的業(yè)務(wù)在鐵礦石市場(chǎng)，2011年左右進(jìn)行了大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)建，當(dāng)時(shí)的鐵礦石的價(jià)格在150美元左右，而現(xiàn)在只有47美元，但是他們擴(kuò)建的產(chǎn)能無法退出，所以出現(xiàn)了大規(guī)模的虧損”，夏學(xué)釗表示。
截至7月22日，必和必拓股價(jià)已跌至36.9美元，比2014年7月的68.1美元的高位跌去了近一半，是2009年以來的低位。嘉能可雖然盈利23億美元，但是其股價(jià)也較去年7月364美元的高位跌去了40%。追蹤22種原材料的彭博大宗商品指數(shù)一度下跌1.1%，創(chuàng)下2002年4月以來的最低值，較2008年最高點(diǎn)下跌近60%。
14家中國(guó)500強(qiáng)公司虧損：小礦山開工率僅30%
必和必拓的悲劇同樣發(fā)生在了國(guó)內(nèi)礦山身上。
“目前鐵礦石已跌穿成本價(jià)，國(guó)內(nèi)一半的礦山目前都關(guān)閉了。調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，規(guī)模比較小的礦山開工率只有30%，這種情況持續(xù)下去，這些小礦山就可能無法生存退出市場(chǎng)了”，夏學(xué)釗表示。
《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司中，虧損前50位的中國(guó)公司達(dá)14家，而其中12家主要分布在能源、礦產(chǎn)等行業(yè)。中國(guó)鋁業(yè)公司虧損17億美元，為“虧損王”；鞍鋼集團(tuán)公司、臺(tái)灣中油股份有限公司緊隨其中，虧損額度也超過10億美元。
對(duì)比2013年數(shù)據(jù)，中國(guó)鋁業(yè)公司、鞍鋼集團(tuán)公司、大同煤礦集團(tuán)、河南能源化工集團(tuán)、冀中能源集團(tuán)、河北鋼鐵集團(tuán)、潞安集團(tuán)已出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損。
從事大宗商品貿(mào)易的公司也面臨困境。“過去十年的商品‘超級(jí)周期’里，貿(mào)易公司并不用擔(dān)心價(jià)格大幅下滑的情況出現(xiàn)，從不套保。但現(xiàn)在，連一些小型的貿(mào)易公司都開始聯(lián)系我們做套保業(yè)務(wù)”，國(guó)內(nèi)一位大型期貨公司金融業(yè)務(wù)總部研究員表示，“國(guó)內(nèi)的貿(mào)易商，只會(huì)賺上漲的錢不會(huì)賺下跌的錢，隨著大宗商品的不斷下滑，他們的業(yè)務(wù)經(jīng)常出現(xiàn)虧損。”
實(shí)際上，市場(chǎng)人士看來，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩，大宗商品持續(xù)十年的超級(jí)周期結(jié)束，大宗商品目前正逐漸失去往昔強(qiáng)勁的上漲支撐力。
“去年房地產(chǎn)進(jìn)入頂峰期，大宗商品從去年開始跌幅加大，目前仍延續(xù)弱勢(shì)地位，超級(jí)周期事實(shí)上已經(jīng)不存在了”夏學(xué)釗認(rèn)為。
花旗銀行今年3月份也表示，全球大宗商品超級(jí)周期可能已經(jīng)結(jié)束，主要因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，而中國(guó)作為世界工廠的地位仍沒有哪個(gè)國(guó)家可以取代。
華南一家期貨公司宏觀分析師則認(rèn)為，“現(xiàn)在主要是全球整個(gè)需求的下降，造成了以工業(yè)品為代表的大宗商品的價(jià)格都會(huì)下降，制造業(yè)主要是中國(guó)需求下降明顯。”
7月20日，在黃金的帶領(lǐng)下，大宗商品價(jià)格創(chuàng)十三年新低，比2008年金融危機(jī)和2012年歐債危機(jī)時(shí)還要低。從小麥、銅到天然氣，幾乎沒有幸免者。
有分析人士表示，目前全球市場(chǎng)都在找一個(gè)新的重心，雖然鋼鐵、鐵礦石的需求可能會(huì)不復(fù)往日輝煌，但是石油和天然氣還未達(dá)到頂點(diǎn)。天然氣的前景看上去一片大好，它正被稱作“通往低碳未來的橋梁”。
但在業(yè)內(nèi)人士看來，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)大宗商品領(lǐng)域都將處于一個(gè)嚴(yán)寒的冬季，產(chǎn)業(yè)集中度提高、不合理成本的壓縮，以及充分利用期貨等風(fēng)險(xiǎn)管理工具都是行業(yè)自救的主要方式。