一季度，社會融資規(guī)模出現(xiàn)同比少增，貨幣供應(yīng)量M1、M2增速放緩。2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年同期下降50個基點。新增融資“量緩價跌”，由多種錯綜復(fù)雜的因素造成，其中貸款需求疲軟是各方公認(rèn)的主因之一。
4日14日下午，一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)、社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)雙雙出爐。一季度，社會融資規(guī)模出現(xiàn)同比少增，貨幣供應(yīng)量M1、M2增速放緩。央行最新數(shù)據(jù)顯示，2014年以來隨著高層實施一系列緩解企業(yè)融資成本高的政策，融資成本持續(xù)下降。
新增融資“量緩價跌”，由多種錯綜復(fù)雜的因素造成，其中貸款需求疲軟是各方公認(rèn)的主因之一。由于外匯占款同比明顯少增，金融同業(yè)資金運用減少導(dǎo)致貨幣派生能力下降，市場人士普遍預(yù)期央行仍將維持相對寬松的貨幣政策。
人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在答記者問時表示，今年央行將更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。
今年以來，新增社會融資總量中人民幣貸款的占比迅速回升，一定程度上反映了“同業(yè)時代”遠(yuǎn)去，資金市場重歸傳統(tǒng)信貸的掌控中。
企業(yè)融資成本同比大降50BP
人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末廣義貨幣供應(yīng)量M2增長11.6%，比去年同期低0.5個百分點，比2月末低0.9個百分點。
盛松成表示，M2增速回落取決于三大要素：一是外匯占款同比明顯少增，一季度外匯占款減少2521億元；二是同業(yè)資金運用較上年同期減少1564億元，貨幣派生相應(yīng)減少；三是銀行表外融資減少，亦降低貨幣派生能力。
外匯占款一度是我國基礎(chǔ)貨幣投放的重要來源，近年受海外市場拖累，表現(xiàn)極不穩(wěn)定。從海關(guān)總署數(shù)據(jù)看，3月全國出口總值8868.35億元，同比跌14.6%，對發(fā)達(dá)國家、新興市場國家的出口集體下滑，甚至低于受到春節(jié)因素影響的2月份。
招商證券[1.40%資金研報]宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，出口意外低迷或是近期外圍局勢變化的一個集中反映。
同業(yè)資金、表外融資減少則反映了資金市場的結(jié)構(gòu)變遷。盛松成認(rèn)為，原因一是2014年以來監(jiān)管部門不斷規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，二是經(jīng)濟(jì)增速下降，實體經(jīng)濟(jì)信貸需求有所減弱。
去年11月以來人民銀行兩次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，但市場對“融資難、融資貴”緩解與否仍有不同意見。
盛松成表示，央行依托社會融資規(guī)模統(tǒng)計框架，對企業(yè)通過貸款、股票、債券、委托貸款、信托貸款、票據(jù)、網(wǎng)絡(luò)借貸等各類金融工具融資的綜合成本進(jìn)行了監(jiān)測和評估。結(jié)果顯示，去年以來的一系列政策逐步見效，企業(yè)融資成本持續(xù)回落。
2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。大型、中型企業(yè)融資成本分別比上年末下降19個和20個基點；小型企業(yè)和微型企業(yè)融資成本分別比上年末下降17個和31個基點。
從人行公布的貸款基礎(chǔ)利率(LPR)看，今年的利率確在不斷“下臺階”，從年初的5.51%下行到5.30%。“主要是因為融資結(jié)構(gòu)改善和市場利率回落。”盛松成說，去年以來直接融資占比加大，人民銀行運用多種工具保持流動性合理充裕。
同日在國務(wù)院召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會上，李克強總理指出，要在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，針對新情況新問題，用好多種政策工具，守住“穩(wěn)增長、保就業(yè)、增效益”的基本盤。
股票融資額為去年1.85倍
貨幣供應(yīng)量揭示資金來源，社會融資規(guī)模增量則反映資金去向。據(jù)央行發(fā)布，今年一季度社會融資規(guī)模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元。
其結(jié)構(gòu)變化相當(dāng)明顯：對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的融資中，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外項目均同比少增數(shù)千億元；人民幣貸款則同比多增6253億元，增量達(dá)3.61萬億元，占同期社會融資規(guī)模的78.3%；股票融資同比大幅上升——非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1808億元，為去年同期的1.85倍。
這是自2009年8月以來，人民幣貸款增量占比首次超過78%。彼時由于表外融資的興起，信貸占比持續(xù)下滑，至2013年1月達(dá)到最低點42.13%。此后社會融資重心逐步移回信貸業(yè)務(wù)，今年以來人民幣貸款占比迅猛上升，重新主導(dǎo)信貸市場。
“大量表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表內(nèi)，與監(jiān)管機構(gòu)加強監(jiān)管、防范金融風(fēng)險有關(guān)。這可以在一定程度上縮短融資鏈條，減少融資風(fēng)險，降低企業(yè)融資成本，有利于金融機構(gòu)的穩(wěn)健運行和對實體經(jīng)濟(jì)的支持。”盛松成說。
他還表示，新增人民幣貸款有三個特點：一是投向產(chǎn)業(yè)部門、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款增長較快。二是服務(wù)業(yè)中長期貸款增長較快，產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落。三是投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”等民生領(lǐng)域的貸款增速高于各項貸款增速的平均水平。
貸款多增，存款卻顯乏力。一季度人民幣存款增加4.15萬億元，同比少增1.64萬億元，其中非金融企業(yè)存款減少4009億元；季末存款余額同比增長率從1月的13.7%回落至10.1%。
招商證券宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為：“主要原因是去年同期拉存款力度較大，月末存款偏離度考核下今年存款增幅較少。其次，非銀同業(yè)存款納入一般存款口徑繼續(xù)帶來干擾。當(dāng)前貨幣基金為代表的同業(yè)存款增速顯著放緩，而去年同期基數(shù)較大。”
4日14日下午，一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)、社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)雙雙出爐。一季度，社會融資規(guī)模出現(xiàn)同比少增，貨幣供應(yīng)量M1、M2增速放緩。央行最新數(shù)據(jù)顯示，2014年以來隨著高層實施一系列緩解企業(yè)融資成本高的政策，融資成本持續(xù)下降。
新增融資“量緩價跌”，由多種錯綜復(fù)雜的因素造成，其中貸款需求疲軟是各方公認(rèn)的主因之一。由于外匯占款同比明顯少增，金融同業(yè)資金運用減少導(dǎo)致貨幣派生能力下降，市場人士普遍預(yù)期央行仍將維持相對寬松的貨幣政策。
人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在答記者問時表示，今年央行將更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。
今年以來，新增社會融資總量中人民幣貸款的占比迅速回升，一定程度上反映了“同業(yè)時代”遠(yuǎn)去，資金市場重歸傳統(tǒng)信貸的掌控中。
企業(yè)融資成本同比大降50BP
人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末廣義貨幣供應(yīng)量M2增長11.6%，比去年同期低0.5個百分點，比2月末低0.9個百分點。
盛松成表示，M2增速回落取決于三大要素：一是外匯占款同比明顯少增，一季度外匯占款減少2521億元；二是同業(yè)資金運用較上年同期減少1564億元，貨幣派生相應(yīng)減少；三是銀行表外融資減少，亦降低貨幣派生能力。
外匯占款一度是我國基礎(chǔ)貨幣投放的重要來源，近年受海外市場拖累，表現(xiàn)極不穩(wěn)定。從海關(guān)總署數(shù)據(jù)看，3月全國出口總值8868.35億元，同比跌14.6%，對發(fā)達(dá)國家、新興市場國家的出口集體下滑，甚至低于受到春節(jié)因素影響的2月份。
招商證券[1.40%資金研報]宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，出口意外低迷或是近期外圍局勢變化的一個集中反映。
同業(yè)資金、表外融資減少則反映了資金市場的結(jié)構(gòu)變遷。盛松成認(rèn)為，原因一是2014年以來監(jiān)管部門不斷規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，二是經(jīng)濟(jì)增速下降，實體經(jīng)濟(jì)信貸需求有所減弱。
去年11月以來人民銀行兩次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，但市場對“融資難、融資貴”緩解與否仍有不同意見。
盛松成表示，央行依托社會融資規(guī)模統(tǒng)計框架，對企業(yè)通過貸款、股票、債券、委托貸款、信托貸款、票據(jù)、網(wǎng)絡(luò)借貸等各類金融工具融資的綜合成本進(jìn)行了監(jiān)測和評估。結(jié)果顯示，去年以來的一系列政策逐步見效，企業(yè)融資成本持續(xù)回落。
2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。大型、中型企業(yè)融資成本分別比上年末下降19個和20個基點；小型企業(yè)和微型企業(yè)融資成本分別比上年末下降17個和31個基點。
從人行公布的貸款基礎(chǔ)利率(LPR)看，今年的利率確在不斷“下臺階”，從年初的5.51%下行到5.30%。“主要是因為融資結(jié)構(gòu)改善和市場利率回落。”盛松成說，去年以來直接融資占比加大，人民銀行運用多種工具保持流動性合理充裕。
同日在國務(wù)院召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會上，李克強總理指出，要在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，針對新情況新問題，用好多種政策工具，守住“穩(wěn)增長、保就業(yè)、增效益”的基本盤。
股票融資額為去年1.85倍
貨幣供應(yīng)量揭示資金來源，社會融資規(guī)模增量則反映資金去向。據(jù)央行發(fā)布，今年一季度社會融資規(guī)模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元。
其結(jié)構(gòu)變化相當(dāng)明顯：對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的融資中，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外項目均同比少增數(shù)千億元；人民幣貸款則同比多增6253億元，增量達(dá)3.61萬億元，占同期社會融資規(guī)模的78.3%；股票融資同比大幅上升——非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1808億元，為去年同期的1.85倍。
這是自2009年8月以來，人民幣貸款增量占比首次超過78%。彼時由于表外融資的興起，信貸占比持續(xù)下滑，至2013年1月達(dá)到最低點42.13%。此后社會融資重心逐步移回信貸業(yè)務(wù)，今年以來人民幣貸款占比迅猛上升，重新主導(dǎo)信貸市場。
“大量表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表內(nèi)，與監(jiān)管機構(gòu)加強監(jiān)管、防范金融風(fēng)險有關(guān)。這可以在一定程度上縮短融資鏈條，減少融資風(fēng)險，降低企業(yè)融資成本，有利于金融機構(gòu)的穩(wěn)健運行和對實體經(jīng)濟(jì)的支持。”盛松成說。
他還表示，新增人民幣貸款有三個特點：一是投向產(chǎn)業(yè)部門、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款增長較快。二是服務(wù)業(yè)中長期貸款增長較快，產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落。三是投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”等民生領(lǐng)域的貸款增速高于各項貸款增速的平均水平。
貸款多增，存款卻顯乏力。一季度人民幣存款增加4.15萬億元，同比少增1.64萬億元，其中非金融企業(yè)存款減少4009億元；季末存款余額同比增長率從1月的13.7%回落至10.1%。
招商證券宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為：“主要原因是去年同期拉存款力度較大，月末存款偏離度考核下今年存款增幅較少。其次，非銀同業(yè)存款納入一般存款口徑繼續(xù)帶來干擾。當(dāng)前貨幣基金為代表的同業(yè)存款增速顯著放緩，而去年同期基數(shù)較大。”