近日，鐵礦石相關(guān)指數(shù)跌至51附近，鐵礦石期貨價格跌至400元/噸以下，筆者認為后期期價仍有進一步走低的可能。
供應(yīng)壓力加大
從計劃供應(yīng)量來看，2015年國內(nèi)主流礦山供應(yīng)增量大于2014年供應(yīng)增量，產(chǎn)量約1.43億噸，銷量約1.38億噸。而不同規(guī)模國產(chǎn)礦山被擠出情況不同。2015年至今，國產(chǎn)礦開工率由54.6%下降至47.9%。分規(guī)模來看，產(chǎn)能在100萬噸以上的礦山開工率變化不大，由64.6%下降至61.8%；產(chǎn)能在30萬—100萬噸的礦山開工率由37.7%下降至20.8%；產(chǎn)能小于30萬噸的礦山開工率由10.4%下降至9.2%?？梢钥闯?，產(chǎn)能小于100萬噸的礦山基本在退出市場，而產(chǎn)能大于100萬噸的礦山開工相對比較穩(wěn)定。這也與筆者預(yù)期相符，2014年國產(chǎn)礦產(chǎn)量已經(jīng)被擠出很多，小規(guī)模礦山大幅關(guān)閉，中等規(guī)模以上礦山抗性大一些，其中一部分是鋼廠自有礦山，一部分是成本較低的礦山，后期被擠出的速度會減慢。
另一方面，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，二季度開始海外礦山將大力增加礦山發(fā)貨量，因此二季度礦石供應(yīng)壓力會加大。
貿(mào)易商庫存有拋壓
二季度海外礦山有較強的發(fā)貨意愿，國內(nèi)礦商在二季度也會增加礦石進口。而發(fā)貨量和到港量增加會導(dǎo)致進口鐵礦石港口庫存增加。港口庫存主要有鋼廠庫存和貿(mào)易商庫存，鋼廠庫存用于生產(chǎn)，對市場壓力不大；貿(mào)易商庫存成為市場不穩(wěn)定因素。而根據(jù)鋼廠生產(chǎn)安排和環(huán)保要求，鋼廠庫存增加將有限，即鋼廠補庫數(shù)量不大。因此，對于港口庫存來說，主要以貿(mào)易商庫存增加為主，這部分庫存將成為市場不穩(wěn)定因素，會對市場形成拋壓。
需求預(yù)期減少
環(huán)保是今年鋼鐵市場的關(guān)鍵詞。山東臨沂全部污染企業(yè)停工停產(chǎn)整頓。江蘇環(huán)保部門為了整治鋼廠環(huán)保問題，已經(jīng)出臺文件對前階段環(huán)保不合格的個別鋼廠定向上調(diào)電費0.3元/度，從而增加鋼廠的噸鋼成本，以抑制產(chǎn)能。全國高爐開工率由年初的91.16%下降至目前的83.84%。
京津冀地區(qū)環(huán)保治理更加嚴格和系統(tǒng)。除了正常的環(huán)保法之外，環(huán)保部對京津冀進行大氣污染專項檢查，檢查不定時間、不打招呼、直奔現(xiàn)場。河北省新增限制和淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄印發(fā)，將在全省范圍內(nèi)淘汰450立方米及以下煉鐵高爐，淘汰40噸及以下煉鋼轉(zhuǎn)爐，嚴控鋼鐵產(chǎn)能。受此影響，河北地區(qū)高爐開工率由之前的92.06%下降至目前的86.03%，唐山地區(qū)高爐開工率由之前的94.81%下降至目前的87.66%。
從2月數(shù)據(jù)來看，全國粗鋼產(chǎn)量、鋼材產(chǎn)量、生鐵產(chǎn)量、鋼鐵冶煉用電量都處于下降過程中，尤其是鋼鐵冶煉用電量下滑明顯，出現(xiàn)將近10%的負增長。目前，環(huán)保對鋼廠的影響才剛剛開始，后期隨著環(huán)保要求逐漸施壓，鋼廠生產(chǎn)會繼續(xù)下滑，鐵礦石需求也會下降。
此外，相對于相關(guān)指數(shù)和港口現(xiàn)貨價格來說，鐵礦石價格仍相對偏高，后期比價和價差回落也會對期貨價格形成壓制。因此，鐵礦石期價仍將維持弱勢。
供應(yīng)壓力加大
從計劃供應(yīng)量來看，2015年國內(nèi)主流礦山供應(yīng)增量大于2014年供應(yīng)增量，產(chǎn)量約1.43億噸，銷量約1.38億噸。而不同規(guī)模國產(chǎn)礦山被擠出情況不同。2015年至今，國產(chǎn)礦開工率由54.6%下降至47.9%。分規(guī)模來看，產(chǎn)能在100萬噸以上的礦山開工率變化不大，由64.6%下降至61.8%；產(chǎn)能在30萬—100萬噸的礦山開工率由37.7%下降至20.8%；產(chǎn)能小于30萬噸的礦山開工率由10.4%下降至9.2%?？梢钥闯?，產(chǎn)能小于100萬噸的礦山基本在退出市場，而產(chǎn)能大于100萬噸的礦山開工相對比較穩(wěn)定。這也與筆者預(yù)期相符，2014年國產(chǎn)礦產(chǎn)量已經(jīng)被擠出很多，小規(guī)模礦山大幅關(guān)閉，中等規(guī)模以上礦山抗性大一些，其中一部分是鋼廠自有礦山，一部分是成本較低的礦山，后期被擠出的速度會減慢。
另一方面，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，二季度開始海外礦山將大力增加礦山發(fā)貨量，因此二季度礦石供應(yīng)壓力會加大。
貿(mào)易商庫存有拋壓
二季度海外礦山有較強的發(fā)貨意愿，國內(nèi)礦商在二季度也會增加礦石進口。而發(fā)貨量和到港量增加會導(dǎo)致進口鐵礦石港口庫存增加。港口庫存主要有鋼廠庫存和貿(mào)易商庫存，鋼廠庫存用于生產(chǎn)，對市場壓力不大；貿(mào)易商庫存成為市場不穩(wěn)定因素。而根據(jù)鋼廠生產(chǎn)安排和環(huán)保要求，鋼廠庫存增加將有限，即鋼廠補庫數(shù)量不大。因此，對于港口庫存來說，主要以貿(mào)易商庫存增加為主，這部分庫存將成為市場不穩(wěn)定因素，會對市場形成拋壓。
需求預(yù)期減少
環(huán)保是今年鋼鐵市場的關(guān)鍵詞。山東臨沂全部污染企業(yè)停工停產(chǎn)整頓。江蘇環(huán)保部門為了整治鋼廠環(huán)保問題，已經(jīng)出臺文件對前階段環(huán)保不合格的個別鋼廠定向上調(diào)電費0.3元/度，從而增加鋼廠的噸鋼成本，以抑制產(chǎn)能。全國高爐開工率由年初的91.16%下降至目前的83.84%。
京津冀地區(qū)環(huán)保治理更加嚴格和系統(tǒng)。除了正常的環(huán)保法之外，環(huán)保部對京津冀進行大氣污染專項檢查，檢查不定時間、不打招呼、直奔現(xiàn)場。河北省新增限制和淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄印發(fā)，將在全省范圍內(nèi)淘汰450立方米及以下煉鐵高爐，淘汰40噸及以下煉鋼轉(zhuǎn)爐，嚴控鋼鐵產(chǎn)能。受此影響，河北地區(qū)高爐開工率由之前的92.06%下降至目前的86.03%，唐山地區(qū)高爐開工率由之前的94.81%下降至目前的87.66%。
從2月數(shù)據(jù)來看，全國粗鋼產(chǎn)量、鋼材產(chǎn)量、生鐵產(chǎn)量、鋼鐵冶煉用電量都處于下降過程中，尤其是鋼鐵冶煉用電量下滑明顯，出現(xiàn)將近10%的負增長。目前，環(huán)保對鋼廠的影響才剛剛開始，后期隨著環(huán)保要求逐漸施壓，鋼廠生產(chǎn)會繼續(xù)下滑，鐵礦石需求也會下降。
此外，相對于相關(guān)指數(shù)和港口現(xiàn)貨價格來說，鐵礦石價格仍相對偏高，后期比價和價差回落也會對期貨價格形成壓制。因此，鐵礦石期價仍將維持弱勢。