大宗商品是30年一個周期，現在進入了一個新的周期。2015年的鋼價仍會繼續(xù)下跌，但不要在熊市的中間過程看空工廠的加工利潤，且只有在單邊下跌的時候，衍生品才會出現，場內和場外金融衍生品在未來十年可能都會大幅度爆發(fā)。
而近年來平臺經濟突然大幅度增長，互聯網金融一旦結合產業(yè)，很可怕的事情會發(fā)生，就是會大幅度搶各類金融機構的生意，搶得很厲害。且這種機會是銀行給的，因為銀行對整個大宗商品的超級經濟周期結束的悲觀狀態(tài)造成了他對企業(yè)的收貸。
**不要在熊市看空工廠加工利潤**
熊市的時候有一個很明確的現象，就是原材料跌得比下游鋼材市場快。給大家提供了一個在熊市當中操作的邏輯，就是你不要在熊市的中間過程看空工廠的加工利潤，我看了其他的行業(yè)，也都是這種邏輯，在加工環(huán)節(jié)，如果大的熊市出現時，上游的原材料通常暴跌，下游的需求其實沒有突然間萎縮那么厲害，造成了下游的彈性比上游彈性強很多。
這和前面投資產生的泡沫是有很強的關系的，大家在中間的需求很旺盛的情況下，中間生產產能的投資和上面這種產能投資，通常投資周期是不一樣的，中間產能需要的投資周期比較短，加工環(huán)節(jié)投資周期比較短，上游投資周期比較長，像礦產類、大宗其他原材料類的，投一個礦，融資的周期到政府的環(huán)保，到各個地方的綠地政策等等四五年可能才出來。
比較好的是做空上游企業(yè)的利潤，肯定要做空礦山的股票，做空礦山的利潤，這是比較好的。
市場肯定會出現極端的情況，去估一個比較極端的情況，再算一下2014年增產的一塊量，很簡單的邏輯，看增產這塊量產生的效益能不能補掉由于價格單邊下跌造成的損失，如果能補得掉基本股票肯定是在所有的一攬子股票當中最強的，如果補不掉，包括你的債，包括財務費用，包括各個方面的環(huán)節(jié)，就像現在的FMG一樣會出現很多問題，會帶來很多交易的機會，這是一種情況。
2014年肯定是鍍鋅和冷板，無縫管，這三個跌得最厲害。受下行的影響，主要是跟基建設施和房地產相關的情況。價格的變化幅度，東北和西南現在是跌得最少的，鋼鐵看起來好象是華東和華北、西北跌得最多，其實這三個地方工廠利潤反而是最好的，
2014年各個品種跌的幅度，鐵礦石和膠皮價格跌幅肯定比鋼材跌幅要大，鐵礦石跌幅大于廢鋼，對沿海的企業(yè)有利，我們看到華北和華東企業(yè)的效益，明顯要比其他地方企業(yè)要好。
對長流程企業(yè)比較好，從鐵礦石的進口到燒結，到整個的煉鐵、煉鋼、軋鋼，全流程鋼廠流程越長，2014年的市場當中其實綜合盈利能力比較強，我們算了一下估值，如果能控制好節(jié)奏，下游的鋼材賣得快一點，上游鐵礦石買的慢一點，沒有太高操作要求，只要做到這點就行，如果能把這個操作好一點的話，基本上2014年的盈利幅度能達到15%左右。
鋼鐵目前跌到現在的2,600、2,700，現貨市場的平均價，基本還能有15%的利潤，200-300塊錢，很多工廠有這塊利潤，特別是長流程的鋼鐵。
價格的利潤不是市場旺盛的需求帶來的，因為目前地價的格局帶來的，結構性的套利機會，自己不用直接做，市場自動給的套利機會。
2014年的需求非常好一個很簡單的邏輯，所有的工地都在拼命趕工，要求是為了盡快脫手，如果現在不干完，如果后面的市場預期兌現了，真的不好的話就慘了，所有人都在大量搶工期。
2014年產能過剩明顯，并沒有出現明顯的減產，2014年還是有減產的，除了強制性的影響沒有人做減產，鋼鐵盈利的情況，從2013年8月份這一波礦山擴產之后，礦山主動把利潤讓給鋼鐵企業(yè)。
**互聯網帶來平臺經濟大幅增長**
互聯網改造全社會，鋼鐵正在產生，我們說現在的市場結構給目前中國的大宗商品市場交易帶來了龐大的變革機會，怎么帶來的？
一是把貿易商干掉了，就沒有中間環(huán)節(jié)，所以去中間化自然完成，去經濟化和去中間化自然完成。二是鋼材的庫存保持低位，流通環(huán)節(jié)蓄水池作用大幅減弱，社會庫存只能往鋼廠端和最下端轉移，需求端基建方，三架馬車，誰也不敢建庫存，所有庫存只能向工廠這方面轉移，所以工廠的庫存是在增加的，社會庫存是在減低的，最下端下游需求方庫存也在減少，銷售的任務在往前端轉移，在由中間環(huán)節(jié)和下游環(huán)節(jié)向工廠銷售處轉移。
鐵礦也是一個道理，在向貿易商取消之后向礦山銷售團隊轉移銷售壓力，也就是在這種情況之下，工廠的規(guī)模大幅度擴大的情況下，工廠目前的銷售力量是解決不了這么大產能銷售任務的，要找出路，沒有貿易商，找什么出路？找中間機構，很多平臺經濟這時候就可以出現了。2013年開始平臺經濟突然大幅度增長。
互聯網金融一旦結合產業(yè)，很可怕的事情會發(fā)生，就是會大幅度搶各類金融機構的生意，搶得很厲害，因為他一結合就打不過他。
這種機會是銀行給的，因為銀行對整個大宗商品的超級經濟周期結束的悲觀狀態(tài)造成了他對企業(yè)的收貸，造成了前面四萬億的高峰期和后面嚴重的落差，造成了2008和的2009年，特別是2009年上海高貿商事件，以及今年山東和河北很多企業(yè)信貸緊張事件，是比較惡性的事件，這種事件的出現讓銀行對企業(yè)風險偏好大幅度降低，不敢給錢，這樣杠桿不可能下得來。
平臺交易如果能做成閉環(huán)，可能杠桿就能下來，只有平臺業(yè)務可以把杠桿降下來，就是把錢和貨同時看住，讓他在一個系統流轉，出了問題可能負責平臺的人管，只要做成閉環(huán)，中間可以相互對消風險，這樣才能把風險系數和各個方面搭起來，這種工作還是要互聯網企業(yè)完成，其他企業(yè)完成不了。
**2015年展望**
高成本礦的退出在未來是市場的主要趨勢。我們有幾個結論，首先是整個黑色的價格在往下跌，可能鐵礦石的跌幅已經下滑速度階段性從快速下跌減速，因為上面已經反映得差不多了。鋼材的價格什么時候加速，取決于兩個條件：一是如果我們能看到大量的項目竣工，就是看到市場上出來賣房子的新項目，突然大幅度增多了，趕緊去買鐵礦，這是不會出問題的。二是另外一個邏輯，信貸緊張的邏輯，就是說在同等的基本面情況下，中國的基本面要比國外弱，由于信貸更加加多了空方因素，所以很多市場的交易結構可以空國內買國外，比較平衡的情況下，國內比較惡劣一些，因為國內信貸更緊張。
2015年價格總體水平，鋼材來說，比2014年要降低7%左右，我說的是均價。低點我預計螺紋鋼會到2,000，也有可能到1,600，2013年我也沒有想到2014年這么悲觀。鐵礦石在50-95之間，運行比較合理，均價60-75之間，好象比摩根、高盛看得更悲觀，其實沒有那么悲觀。他們看的太好了，我看的已經比較樂觀了，比2014年繼續(xù)下很多。
中間有一個全年的市場結構，可能在3月份會出現一波行情，因氣象研究員給的結論，3月份會出現大幅度南美供應的惡化情況，南美出問題原材料都會出問題，原材料也一樣，等風來，風一來我們就多做一陣。預計板材的表現，現在看起來，如果明年全球新增量有1.2億噸左右，把高成本的干掉，在70-75美金以上干掉的話，有7千萬噸-7,500萬噸這塊增量，這決定了你的運輸工具，一個車、一個船，2015年應該不會差，在各類的鏈條當中，物流環(huán)節(jié)可能還是比較強的，還可以繼續(xù)看多各類港口，抵抗力也比較強。期貨價格對現貨價格的影響不用說了，慢慢期限定價的結構就出來了。
只有在單邊下跌的時候，衍生品才會出現，這在每個國家經濟發(fā)展史上大宗商品都是一個規(guī)律，都是在這個階段產生的，過剩經濟開始金融衍生品市場的爆發(fā)，我估計場內和場外金融衍生品在未來十年可能都會大幅度爆發(fā)。