對于山東鋼鐵(600022，SH)這艘巨艦而言，去年雖靠賣“子”成功上岸，但斷腕止血式的救贖顯然難以持續(xù)。

　　11月8日，山東鋼鐵公告稱，擬以1.81元/股底價定增募資約50億元，用于增資山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司(以下簡稱日照公司)，以實(shí)施日照鋼鐵精品基地項(xiàng)目。

　　在鋼鐵業(yè)持續(xù)低迷的背景下，打造“鋼鐵精品基地”的方式，被業(yè)界看作山東鋼鐵實(shí)現(xiàn)主業(yè)轉(zhuǎn)型升級的長遠(yuǎn)布局。但面對前三季巨虧近10億元，山東鋼鐵采取管理層降薪的辦法。

　　山東鋼鐵一位內(nèi)部人士向記者透露，集團(tuán)及各單位科級以上干部的薪酬，自9月份起已開始執(zhí)行20%~50%的下浮。

　　此外，為了切實(shí)改變資本結(jié)構(gòu)，山東鋼鐵母公司山東鋼鐵集團(tuán)(以下簡稱山鋼集團(tuán))，將推進(jìn)旗下三個子公司的混合所有制改革。

　　投400億建鋼鐵精品基地

　　根據(jù)公告，山東鋼鐵擬以1.81元/股發(fā)行底價，向特定對象發(fā)行不超過27.62億股，其中公司間接控股股東山鋼集團(tuán)，將認(rèn)購不少于10%的增發(fā)股份。增發(fā)所募約50億元資金，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于增資日照公司，并以后者為平臺實(shí)施日照鋼鐵精品基地項(xiàng)目。

　　據(jù)悉，日照鋼鐵精品基地項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括原料碼頭工程、外部鐵路工程及鋼鐵廠工程，合計(jì)總動態(tài)投資393.39億元，建設(shè)期三年。該項(xiàng)目實(shí)施完成后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)鐵810萬噸、鋼坯850萬噸、鋼材790萬噸的生產(chǎn)能力。

　　不過，與近400億元的投資額相比，過去3年，山東鋼鐵一直在虧損與微利之間徘徊。2012年，山東鋼鐵虧損38億元。2013年，面臨被“ST”的山東鋼鐵，最終通過斷腕止血的方式，在處置旗下鋼貿(mào)企業(yè)股權(quán)后，最終實(shí)現(xiàn)凈利潤1.58億元。

　　山東鋼鐵三季報顯示，今年1~9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入402.5億元，同比下滑23.37%；凈利潤虧損9.91億元。

　　一位鋼鐵業(yè)人士向 記者表示，今年以來鋼價跌多漲少，以及去年存貨成本高企，造成鋼企虧損負(fù)擔(dān)沉重。

　　值得注意的是，在行業(yè)低迷之際，作為山東鋼鐵的實(shí)際控制人，山鋼集團(tuán)的資產(chǎn)狀況也并不樂觀。大公國際的評級報告顯示，2011年~2013年，山鋼集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率節(jié)節(jié)攀升，由最初的72.45%上升至79.46%。截至2014年3月，集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到79.75%。

　　中鋼協(xié)副秘書長屈秀麗表示，行業(yè)特性決定了鋼鐵業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率整體偏高。通常情況下，60%~70%的資產(chǎn)負(fù)債率屬正常范圍，但如果超過了80%，就有問題了。

　　此外，2011年~2012年，山鋼集團(tuán)的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流由49.39億元減少至15.46億元，2013年這一數(shù)據(jù)變?yōu)?42.94億元。大公國際認(rèn)為，這將無法為債務(wù)提供保障。

　　山鋼打響生死存亡保衛(wèi)戰(zhàn)

　　面對業(yè)績持續(xù)下滑，山東鋼鐵陷入減員的輿論漩渦。11月5日，山鋼集團(tuán)被曝將在3年內(nèi)裁掉鋼鐵主業(yè)的1萬名工人。

　　據(jù)報道，自2014年起，這家公司(山東鋼鐵)將在3年內(nèi)減少鋼鐵主業(yè)1萬名工人，今明兩年內(nèi)減少3000名，這還不包括正常退休和檢修人員分離造成的離職。

　　記者獲取的山鋼集團(tuán)內(nèi)部資料也顯示，“從2014年起，3年內(nèi)全集團(tuán)鋼鐵主體減少用工1萬人。”

　　不過，山鋼集團(tuán)黨群工作部一位負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，減員并不準(zhǔn)確，目前計(jì)劃在未來3年內(nèi)，將從鋼鐵主業(yè)向非鋼產(chǎn)業(yè)分流安置1萬人。

　　作為山東省國資委[微博]旗下第一大國企，山鋼集團(tuán)目前年鋼鐵產(chǎn)能超過2000萬噸，員工人數(shù)達(dá)8萬之多。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，將被分流的這1萬名員工均是鋼鐵主業(yè)的從業(yè)者，未來山鋼集團(tuán)將重點(diǎn)發(fā)展五大板塊，包括鋼鐵、礦業(yè)、金融、貿(mào)易物流和房地產(chǎn)，除鋼鐵主業(yè)外其他四大業(yè)務(wù)板塊都要承接鋼鐵主業(yè)的員工分流。

　　一位接近山東鋼鐵的人士認(rèn)為，從鋼鐵主業(yè)而言，因?yàn)樾袠I(yè)寒冬持續(xù)，山東鋼鐵的困難在意料之中，鋼鐵主業(yè)人員分流安置情有可原。

　　與減員計(jì)劃不同，山鋼集團(tuán)層面的薪資下浮，已開始執(zhí)行。在接受記者采訪時，山東鋼鐵一位中層表示，目前尚未看到減員的具體文件，但自今年9月份起，公司已開始執(zhí)行薪酬下浮。

　　據(jù)悉，此次薪酬下浮主要針對科級以上干部。今年9~12月份，自科級干部至集團(tuán)總部領(lǐng)導(dǎo)干部薪水將逐級下調(diào)20%~50%，其中集團(tuán)公司總部管理層收入比8月份下浮50%。

　　記者獲取的內(nèi)部資料顯示，在“降低基數(shù)、傳遞壓力、減虧增效、多盈多得”原則下，2015年全集團(tuán)核定工資總額核降20%以上，嚴(yán)格按照經(jīng)營績效進(jìn)行考核。”

　　在卓創(chuàng)資訊鋼鐵行業(yè)分析師劉新偉看來，國有鋼鐵企業(yè)面臨的最大的問題是人員冗余，這導(dǎo)致人均鋼鐵產(chǎn)能較低，人力成本高。

　　“人工成本降不下來，山鋼的前景就出問題。”山東鋼鐵集團(tuán)董事長任浩在9月份的一次集團(tuán)會議中表示，山鋼集團(tuán)已經(jīng)到了生死存亡的考驗(yàn)期。

　　據(jù)公開報道，山東省國資委[微博]主任譚成義9月曾到山鋼集團(tuán)調(diào)研，他強(qiáng)調(diào)，山鋼首先要提高認(rèn)識，把減虧扭虧提升到企業(yè)生死存亡的高度，打響生死存亡保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　三子公司有望試水混改

　　值得一提的是，山鋼集團(tuán)不僅鋼鐵主營業(yè)務(wù)虧損，還有41家下屬企業(yè)處于虧損狀態(tài)。未經(jīng)充分論證以及規(guī)范決策導(dǎo)致投資失誤造成虧損的情況，在10月底山東省委第一專項(xiàng)巡視組反饋中遭到直接批評。

　　上述內(nèi)部文件顯示，山鋼集團(tuán)試圖通過改造、改制、退出、關(guān)停、破產(chǎn)清算等方式，從2014年起3年內(nèi)，將鋼鐵業(yè)務(wù)以外41家虧損企業(yè)和5.57億元虧損額，每年分別減少三分之一。

　　此外，該內(nèi)部文件還顯示，山鋼將通過系統(tǒng)降本增效、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、運(yùn)營轉(zhuǎn)型提升、大力降低人工成本和三項(xiàng)費(fèi)用等措施，實(shí)現(xiàn)降本增效30億元。

　　不過，在金銀島市場分析師弭澎琦看來，相比通過內(nèi)部治理降本增效，對于現(xiàn)金流趨緊的鋼鐵企業(yè)而言，外部增量資本的進(jìn)入，在盤活企業(yè)方面或更為有效。

　　記者獲悉，為切實(shí)改變資本結(jié)構(gòu)，并吸引增量資本進(jìn)入，山鋼集團(tuán)將推進(jìn)旗下3個子公司的混合所有制改革。3家有望先行試水的子公司分別為，山東鋼鐵集團(tuán)淄博張鋼有限公司 (以下簡稱淄博張鋼)、山東鋼鐵集團(tuán)有限公司新疆喀什鋼鐵業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級項(xiàng)目 (以下簡稱喀什鋼鐵項(xiàng)目)、山東耐火材料集團(tuán)有限公司 (以下簡稱山東耐材)。

　　資料顯示，淄博張鋼原隸屬山東省冶金工業(yè)總公司，2008年成為山鋼集團(tuán)全資子公司；喀什鋼鐵項(xiàng)目由山鋼集團(tuán)萊蕪鋼鐵新疆有限公司承建，2013年投產(chǎn)，年產(chǎn)鐵、鋼、線材各100萬噸；山東耐材由原山東耐火材料廠、山東第二耐火材料廠、青島耐火材料廠等企業(yè)重組而成，地跨淄博、青島、萊州、菏澤等地。

　　早在今年5月份，任浩就表示，加快推進(jìn)以非上市公司混合所有制為主要內(nèi)容的產(chǎn)權(quán)改革，是山鋼集團(tuán)重點(diǎn)改革領(lǐng)域之一。

　　對于具體形式，任浩表示，山鋼集團(tuán)產(chǎn)權(quán)改革將以員工持股為主要特征，并大力引進(jìn)其他社會資本，探索非上市公司混合所有制建設(shè)。

　　與此同時，山鋼集團(tuán)也正考慮通過信托的方式從員工手中集資緩解資金壓力。一位內(nèi)部人士稱，任浩希望這個數(shù)字能達(dá)到40億元。

　　據(jù)記者了解，淄博張鋼和喀什鋼鐵項(xiàng)目的主營產(chǎn)品是棒線材，該產(chǎn)品價格今年10月份由跌轉(zhuǎn)升，月漲幅達(dá)3%~5%，預(yù)計(jì)仍將走高。

　　何杭生認(rèn)為，三家子公司試水混改，或因它們的主業(yè)盈利和發(fā)展前景在當(dāng)年鋼市下行趨勢未止的大環(huán)境下仍然相對較好，能盡可能吸引社會資本參與。