據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道，中信泰富有限公司(Citic Pacific)位于澳大利亞偏遠(yuǎn)港口Cape Preston的鐵礦項(xiàng)目SinoIron總投資達(dá)100億美元，耗時(shí)已經(jīng)超過八年，這是中國過去十年來在全年范圍內(nèi)收購原材料策略失敗的一個(gè)例子。

SinoIron鐵礦項(xiàng)目的預(yù)算超了大約三倍，并且追蹤這個(gè)項(xiàng)目的分析師稱，2014年，即該項(xiàng)目投產(chǎn)的第一個(gè)完整年份，可能損失數(shù)億美元。中信泰富及其承包商們在這個(gè)項(xiàng)目上犯了一系列的錯(cuò)誤，從想當(dāng)然地認(rèn)為可以以國內(nèi)工資水平向澳大利亞輸出工人到失敗的匯兌押注，最終迫使該公司從其母公司中信集團(tuán)(CiticGroup)請求15億美元的救助。

盡管SinoIron最終開始輸出鐵礦石，但與澳大利亞當(dāng)?shù)睾献骰锇榕翣柲?Clive Palmer)的法律糾紛仍未解決。帕爾默是政界人士，此前曾是地產(chǎn)大亨，他指控中信泰富在沒有完全支付對價(jià)的情況下開采澳大利亞的資源。

管理中信集團(tuán)澳大利亞業(yè)務(wù)長達(dá)16年、于2009年底被任命為中信泰富董事總經(jīng)理的張極井說，這是一個(gè)痛苦的學(xué)習(xí)過程。他說：“現(xiàn)在回頭看時(shí)，我沒有想到這一路會(huì)如此艱難”。中信泰富最近更名為中國中信股份有限公司(Citic Ltd.).

過去十年來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繁榮，中國迅速在全球范圍內(nèi)收購大宗商品資產(chǎn)，這樣做一方面是為了確保國內(nèi)工廠的原材料來源，另一方面也是為了擺脫對西方原材料的依賴。據(jù)美國企業(yè)研究會(huì)(American Enterprise Institute)和傳統(tǒng)基金會(huì)(Heritage Foundation)編制的投資數(shù)據(jù)庫，2013年中國的境外資源投資飆升至533億美元，2005年為82億美元。

如今，越來越明顯的是，中國大量采購已經(jīng)產(chǎn)生了無數(shù)的不良投資。很多大規(guī)模交易都在虧錢、承擔(dān)意料之外的成本、或是產(chǎn)出遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期。一些中國投資者已經(jīng)遠(yuǎn)離資源業(yè)，這種轉(zhuǎn)變意味著，中國投向非洲、拉美和中東等國的錢可能會(huì)減少。

中國陷入這種境地的原因是多方面的。在全球資源熱潮中，中國是一個(gè)后來者，而且經(jīng)常為西方公司不想買或想賣的資產(chǎn)支付過高的價(jià)錢。摩根大通(J.P.Morgan Chase & Co.)亞洲油氣研究部門的負(fù)責(zé)人達(dá)林(Scott Darling)說，一般而言，中國會(huì)為油氣資產(chǎn)支付比行業(yè)均價(jià)高20%的價(jià)款。

2010年，中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Corp。，SNP，簡稱：中國石化[-0.54%資金研報(bào)])斥資46.5億美元收購了康菲石油公司(Conoco Phillips)持有的加拿大油砂企業(yè)Syncrude Canada Ltd。的股權(quán)，這一價(jià)格比該資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的市價(jià)高出10%(以該企業(yè)最大股東CanadianOilSandsLtd。的市值估測).CanadianOilSands披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)目后來飽受成本上升和產(chǎn)出下降之苦。

中國石化說，Syncrude項(xiàng)目是當(dāng)時(shí)唯一一個(gè)這種規(guī)模的油砂項(xiàng)目，而且定價(jià)也是合理的。中國石化說，截至目前，Syncrude的產(chǎn)量和盈利能力保持穩(wěn)定，而且該公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目有60年的生產(chǎn)能力。中國石化說，因此，長期而言，這一項(xiàng)目仍可視為達(dá)標(biāo)的、盈利的項(xiàng)目。

2012年，中國海洋石油有限公司(CNOOC Ltd。，簡稱：中國海洋石油)斥資151億美元收購加拿大油企NexenInc。，如今Nexen的凈利潤已經(jīng)不足2010年的五分之一。天然氣價(jià)格下降、部分關(guān)鍵油氣田產(chǎn)出下降以及其他一些問題影響了該公司的盈利能力。

中國海洋石油表示，尼克森自并購以來的業(yè)績符合預(yù)期，而且該公司資產(chǎn)也運(yùn)轉(zhuǎn)順利。

今年4月份，伊朗取消了與中國石油天然氣集團(tuán)公司(China National Petroleum Corp.)開發(fā)一個(gè)叫做South Azadegan陸地油田的25億美元交易──伊朗官員此前指責(zé)中國對鉆探設(shè)備和服務(wù)收費(fèi)過高，并且導(dǎo)致項(xiàng)目延遲。一個(gè)月前，伊朗的副石油部長穆阿扎米(Mansour Moazzami)稱，中國石油天然氣集團(tuán)冒著失去47億美元開發(fā)巨大的South Pars氣田合約的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠湮茨苋〉米銐虻倪M(jìn)展。中國石油天然氣集團(tuán)未回覆置評(píng)請求。

采礦和能源項(xiàng)目天然就是有難度的，西方資源公司自己也常常遇到麻煩。一些分析師們稱，中國只是剛剛意識(shí)到西方公司早就在這種項(xiàng)目中遇到過的殘酷現(xiàn)實(shí)。

珀斯的礦業(yè)游說機(jī)構(gòu)Magnetite Network的執(zhí)行董事Megan Anwyl說，全球到處都是成本嚴(yán)重超支的項(xiàng)目。

如果全球大宗商品供應(yīng)變緊、價(jià)格上漲，那么中國達(dá)成的那些糟糕交易也有部分可能仍會(huì)帶來回報(bào)。根據(jù)公司披露的消息和新聞報(bào)道，一些中國的大型交易，包括中國石化2006年用35億美元向俄羅斯OAORosneft購買石油資產(chǎn)的交易，似乎要么實(shí)現(xiàn)了盈利，要么接近達(dá)成收支平衡。

中國公司的大型交易仍在繼續(xù)。今年4月份，中國五礦集團(tuán)公司(China Minmetals Corp.)的一個(gè)子公司牽頭以58.5億美元的價(jià)格向Glencore Xstrata PLC收購了一個(gè)秘魯銅礦。

但是中國官員認(rèn)識(shí)到了困難。據(jù)官方媒體報(bào)道，去年中國礦業(yè)協(xié)會(huì)的負(fù)責(zé)人估計(jì)，總體海外礦業(yè)交易有80%都失敗了，不過他沒有詳細(xì)說明。

6月份中國審計(jì)署稱中投公司(China Investment Corp.)至少10宗境外投資管理不規(guī)范，形成了損失。該機(jī)構(gòu)未就這些交易進(jìn)行詳述。中投公司旗下管理資產(chǎn)6,000億美元，在2009年和2012年間購買了數(shù)百億美元的資源相關(guān)資產(chǎn)。

據(jù)知情人士稱，中投開始從能源投資轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域。據(jù)美國企業(yè)研究會(huì)和傳統(tǒng)基金會(huì)的數(shù)據(jù)，2013年能源和金屬類交易占中國境外投資的比重從2005年的80%降至三分之二。去年中國境外資源投資規(guī)模為533億美元，低于2011年575億美元的紀(jì)錄水平。

中國商務(wù)部表示，已加大力度審核境外投資，并且提高企業(yè)的境外投資風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任意識(shí)。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐香港分析師Por Yiang-liang稱，中國政府已表示不會(huì)再“不惜任何代價(jià)購買任何資源”。他說，這將完全改變過去十年的模式。

中信泰富在澳大利亞西北部的遭遇也說明了為什么中國要改變策略。

中信泰富于2006年3月與帕爾默簽署了協(xié)議，后者持有Cape Preston附近鐵礦的權(quán)益。中信泰富希望以此來為國內(nèi)其所運(yùn)營的三座鋼廠提供原材料。

當(dāng)時(shí)，鐵礦石價(jià)格正在飆升，而中國政府迫切希望打破必和必拓(BHP BillitonLtd.)、力拓股份有限公司(Rio Tinto Ltd.)和巴西淡水河谷公司(Vale SA)主導(dǎo)鐵礦石市場的局面，因?yàn)檫@三家公司控制了超過70%的全球海運(yùn)鐵礦石貿(mào)易。

中信泰富向帕爾默的公司Mineralogy Pty.Ltd。支付了4.15億美元的首筆資金，并同意投資25億美元建設(shè)該項(xiàng)目和一個(gè)港口，項(xiàng)目定于2009年投產(chǎn)。中信泰富還同意就該項(xiàng)目出產(chǎn)的鐵礦石按噸向Mineralogy支付開采特許權(quán)費(fèi)，而且同意若到2013年時(shí)年產(chǎn)量未達(dá)到600萬噸，就支付罰金。

該地區(qū)的開采商長期以來一直專注于赤鐵礦，因?yàn)檫@種鐵礦石無需加工，可直接發(fā)貨。Cape Preston的鐵礦石是質(zhì)量較差的磁鐵礦，必須經(jīng)過精煉精選才能出售。中信泰富將不得不建造六個(gè)加工廠，而且還需要一座發(fā)電廠以及一個(gè)海水淡化裝置來提供工廠用水。

在該投資獲得澳大利亞政府批準(zhǔn)后的六個(gè)月內(nèi)，中信泰富就向中國冶金科工股份有限公司授予了一份17.5億美元的該項(xiàng)目建設(shè)合同。

張極井說，他不明白為什么從一開始就如此匆忙地推進(jìn)所有工作。他說，準(zhǔn)備這樣一個(gè)大型項(xiàng)目通常需要兩年的時(shí)間。

澳大利亞顧問曾表示，一個(gè)規(guī)模只有其一半大的項(xiàng)目需要50億美元和五年完成。中國中冶則表示，只需三年時(shí)間，就可以用25億美元完成該項(xiàng)目。

中國中冶的管理人士未回應(yīng)記者的置評(píng)請求。該公司在2012年的年報(bào)中稱，雙方的準(zhǔn)備工作不充分，該項(xiàng)目在尚未完全理解澳大利亞法律的情況下就匆忙啟動(dòng)，而且存在其他問題。

張極井說，SinoIron項(xiàng)目比中國中冶在中國建設(shè)的任何一個(gè)項(xiàng)目都要大。該礦在礦井中使用七層樓高的破碎機(jī)，還使用一英里(合1.6公里)長的傳送帶把礦石運(yùn)到加工線上。

后來發(fā)現(xiàn)，該礦區(qū)內(nèi)的磁鐵礦比中國的磁鐵礦難開采得多，對設(shè)備損耗嚴(yán)重。中信泰富的財(cái)報(bào)顯示，而且礦石中還含有石棉，因此該公司必須投資購買氣密車輛，防止工人吸入致癌纖維。

張極井說，中國中冶的管理人員想要從中國輸入廉價(jià)的工人，但遇到一些障礙。

澳大利亞僅給那些能說英語并且通過澳大利亞資格考試的工人發(fā)放簽證。資方必須向通過考試的人支付與合資格澳大利亞人同樣的薪酬，而且包括標(biāo)準(zhǔn)福利，比如每在礦場工作三周就要休息一周，以及報(bào)銷往來珀斯的機(jī)票。

結(jié)果就是，中國中冶只能從中國帶來數(shù)百名工人。張極井說，包括福利和其他支出，在SinoIron項(xiàng)目工作的1,000名礦工每人每年需要公司花費(fèi)的成本為逾20萬美元。

遵守澳大利亞的環(huán)境和文化方面的監(jiān)管規(guī)定也是一個(gè)讓該公司感到頭疼的難題。比如，SinoIron項(xiàng)目就要與原住民社區(qū)合作，保護(hù)或者遷移其“圣地”。

相關(guān)成本以澳元支付，而在2007年到2008年建設(shè)開始的時(shí)候，澳元兌美元走高。為了避免匯兌損失，中信泰富買入了匯率相關(guān)的衍生品，但在全球金融危機(jī)爆發(fā)后，這些衍生品又帶來了的損失。

2008年10月，面對逾20億美元的潛在損失，中信泰富接受了母公司中信集團(tuán)15億美元的救助。

中信泰富聘請張極井擔(dān)任執(zhí)行董事，在此之前張極井未參與到這一項(xiàng)目中。在他的同意下，中信泰富向中國中冶增加了支付額，最終支付總額為34億美元。

中澳磁鐵礦項(xiàng)目與帕爾默之間也存在糾紛。在與中信泰富達(dá)成交易后，帕爾默投資了一支足球隊(duì)和一個(gè)鎳冶煉廠，并投資于一個(gè)高爾夫度假村，將其打造成一個(gè)恐龍主題公園。2012年帕爾默宣布計(jì)劃復(fù)制一艘泰坦尼克號(hào)(Titanic)。去年，他組建了自己的政黨PalmerUnitedParty，并在澳大利亞議會(huì)贏得了一個(gè)席位。

分析師估計(jì)，中澳磁鐵礦項(xiàng)目生產(chǎn)的延后致使帕爾默每年損失上百萬美元的特許權(quán)收入。

2012年10月Mineralogy發(fā)布聲明，宣布中止中信泰富的開采權(quán)，稱該公司未按期支付特許權(quán)費(fèi)用。中信泰富承認(rèn)其未支付特許權(quán)費(fèi)用，但認(rèn)為公司無需支付該費(fèi)用，因?yàn)槠渖形催\(yùn)走任何加工過的礦石。

一家法院最終判決中信泰富必須開始支付特許權(quán)費(fèi)用，且因其未能每年生產(chǎn)600萬噸鐵礦石，須額外支付罰金，總額相當(dāng)于加工后礦石預(yù)期銷售收入的10%左右。然而當(dāng)去年罰金支付期限截止時(shí)，中信泰富表示，在雙方就定價(jià)公式達(dá)成一致前將不會(huì)支付罰金。雙方目前正在接受法庭調(diào)解。

帕爾默的發(fā)言人克魯克(Andrew Crook)表示，他們對贏得調(diào)解充滿信心。他表示，要讓法庭來解決相關(guān)糾紛。帕爾默不予置評(píng)。

7月份，中信泰富起訴帕爾默欺詐，稱他從為運(yùn)營這個(gè)港口而開設(shè)的一個(gè)賬戶中侵吞了1,120萬美元，據(jù)稱其中一部分資金被用來支付他所在黨派去年的政治選戰(zhàn)活動(dòng)。帕爾默否認(rèn)存在違法行為，但在8月份引發(fā)了一場外交風(fēng)波。當(dāng)在澳大利亞廣播公司(ABC)的電視節(jié)目中被問及這些指控時(shí)，他指責(zé)中國想把工人引入澳大利亞等事。他說：我不怕站出來與這些中國雜種硬碰硬，阻止他們這樣做。他還說：我之所以這樣說，是因?yàn)樗麄兪枪伯a(chǎn)主義者，因?yàn)樗麄兩錃⒆约旱娜嗣瘢麄儧]有司法系統(tǒng)，他們想接管我們這個(gè)國家。

中信泰富拒絕就帕爾默的話置評(píng)。帕爾默后來為自己的言論道歉。帕爾默說，他所說的話并不針對中國人民或中國政府。

去年12月，中信泰富與中國中冶解約，接管了這座礦最后四條生產(chǎn)線的建設(shè)施工。中信泰富舉行了簡單的儀式，慶祝生產(chǎn)的首批鐵礦石從Cape Preston運(yùn)往中國。

今年2月，中信泰富披露了有關(guān)這一項(xiàng)目的最新數(shù)據(jù)：投資99億美元，負(fù)債36億美元，該公司對這項(xiàng)資產(chǎn)的估值為不到70億美元。

中信泰富的年報(bào)稱，其鐵礦石業(yè)務(wù)去年虧損超過2.08億美元。該公司董事長在報(bào)告中稱，隨著支出的增加，虧損可能上升。中信泰富的鐵礦石部門僅包括澳大利亞的這座礦。

張極井稱，一旦剩下的四條生產(chǎn)線完工，成本將會(huì)下降。他說，這座礦需要再過幾年才能全部投產(chǎn)。但他預(yù)測，這座礦已經(jīng)度過了最艱難的時(shí)期。