8月22日，西寧特鋼公告稱，由于公司與相關參與方未能在規(guī)定時間內就方案全部內容達成一致意見，決定終止籌劃本次非公開發(fā)行股票。此前的7月25日，西寧特鋼停牌開始籌劃重大事項。
此次定向增發(fā)的終止，讓本已經陷入虧損的西寧特鋼雪上加霜。有券商分析師對《中國經營報》記者指出，2013年西寧特鋼出現(xiàn)逾7000萬元的虧損，到了今年一季度，公司虧損面繼續(xù)擴大，單季虧損達8700萬元，超過2013年全年。如果今年公司再度虧損，則公司或將難逃ST的命運。
虧損大戶
于1997年登陸上海證券交易所的西寧特鋼，在近年來鋼鐵行業(yè)連續(xù)低迷的情況下，公司業(yè)績也呈現(xiàn)低迷的狀態(tài)。而在2013年更是虧損，今年一季度虧損額度進一步擴大。
2010年，西寧特鋼歸屬于上市公司的凈利潤為2.33億元，2011年這一數(shù)字為3.24億元。到了2012年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.31億元，同比大幅下滑90.28%。
2013年，國內經濟形勢錯綜復雜，鋼鐵行業(yè)一度出現(xiàn)全行業(yè)虧損。作為鋼鐵行業(yè)中的一家上市公司，西寧特鋼業(yè)績不僅再次下滑，而且出現(xiàn)虧損。
數(shù)據(jù)顯示，2013年，西寧特鋼實現(xiàn)營業(yè)收入70.32億元，增加率為2.34%，但營業(yè)收入的增長卻沒有帶來利潤的上升。同年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7122.63萬元，同比下滑326.19%。
對于下滑的原因，公司表示：2013年受國內宏觀經濟下行的影響，市場需求持續(xù)低迷，鋼材、焦炭價格大幅下滑，原材料價格下降幅度低于鋼材產品降幅;公司處于轉型升級的關鍵時期，隨著新建項目的投入，融資規(guī)模加大，財務費用較高;由于對落后產能進行淘汰，公司當年處置固定資產凈損失6457萬元;計提固定資產資產減值準備2633萬元，由于這些原因導致公司效益出現(xiàn)虧損。
而在2014年一季度，公司虧損額度進一步擴大。
今年一季度，西寧特鋼實現(xiàn)營業(yè)收入13.28億元，同比下降21.46%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8700.15萬元，同比下滑298.1%，相對于去年虧損額度進一步增加。公司表示主要原因是：受市場影響，鋼材銷量減少，銷售價格下降，效益下滑。
公司董秘楊凱對記者表示，目前公司的鋼鐵業(yè)務處于虧損狀態(tài)，煤炭微利、鐵礦石處于盈利狀態(tài)，但煤炭和鐵礦石的盈利并不能彌補鋼鐵業(yè)務的虧損。
值得注意的是，除了主營業(yè)務低迷外，隨著西寧特鋼兩個生產線的改造建設，其資產負債率上升，這也加大了公司的財務費用支出，其中利息支出占重要部分。
2013年上半年，西寧特鋼資產負債率從2012年同期的74%上升至77%，在34家鋼企中其資產負債率水平處于第八位。
2014年一季報顯示，西寧特鋼季末貨幣資金余額約10億元，與一年內到期的非流動負債金額基本相當，短期借款則超過60億元。截至一季度末，西寧特鋼資產負債率已達81%，在33家鋼鐵上市公司中排第五位。
產品線的改造導致公司負債增加，進而增加了公司的財務費用，而財務費用的增加也吞噬了公司的凈利潤。
數(shù)據(jù)顯示，2013年，公司的財務費用為5.12億元，同比增長10.82億元，其中利息支出為4.77億元，同比增長10.9%。
2014年一季度，公司的財務費用為1.22億元，比2013年同期1.14億元增加了7%。
在今年一季報中西寧特鋼坦言，公司處于轉型升級的關鍵時期，隨著新建項目的投入以及融資規(guī)模加大，造成公司財務費用較高，影響效益的實現(xiàn)。
巨額利息吞噬利潤
早在行業(yè)最低迷的2012年7月份，西寧特鋼便拋出了20億元的定增方案。其中，西寧特鋼大棒線軋鋼技術升級改造項目投資為8.5億元，西寧特鋼小棒線軋鋼技術升級改造項目投資8.3億元，3.5億元募集資金用于償還銀行貸款。當時，確定發(fā)行價格不超過4.82元/股。這個方案獲得了控股股東西鋼集團的鼎力支持，后者承諾現(xiàn)金出資5億元認購。
但是由于股價連續(xù)下跌，并跌破發(fā)行價，公司于2013年7月份，下調了發(fā)行價至3.97元/股，西寧特鋼股價兩天后再次跌穿新確定的發(fā)行價，但下調增發(fā)價做法引起中小股東的強烈不滿。在2013年8月16日的股東大會上，增發(fā)價格和增發(fā)股份數(shù)的調整提議遭到了否決。
今年7月25日，西寧特鋼停牌，籌劃重大事項。但在西寧特鋼8月22日終止重大事項公告中稱，本次籌劃的重大事項為非公開發(fā)行股票，募集資金用于償還銀行貸款和補充流動資金。
而西寧特鋼此次非公開增發(fā)的終止，將會讓公司今年扭虧的難度進一步加大，如果公司今年繼續(xù)虧損，則2013年已經虧損的西寧特鋼將面臨被ST的命運。
有券商分析師指出，如果此次增發(fā)能在今年內順利實施，將會補充公司的資金，償還銀行貸款，進而減少財務支出，而此次非公開增發(fā)的終止將讓公司在今年內盈利的難度進一步加大，而利息支出將會繼續(xù)吞噬公司的凈利潤，這點從公司需要支付的債券利息中就能體現(xiàn)。
公司2012年發(fā)行4.3億元債券，今年債券付息日為2014年7月16日，債券期限為8年，前5年票面利率為5.50%，以此計算，公司今年應付利息為2365萬元。
2011年公司發(fā)行債券規(guī)模為10億元，債券付息日為2014年6月16日，債券期限為8年，本期債券前5年票面利率為5.75%，以此計算，此項費用今年為5750萬元。
而在2014年6月份，西寧特鋼擬在皖江金融租賃有限公司申請金額人民幣5億元整、期限五年的融資租賃業(yè)務，年租賃利率：中國人民銀行3~5年期貸款基準利率6.4%。以此計算，公司今年需要支付的半年利息約為3200萬元。
從上述數(shù)據(jù)就可以看出，公司僅今年需要支付的上述利息就高達1.13億元。
西寧特鋼在今年一季報中表示，上半年鋼材市場需求還會持續(xù)低迷，隨著新建項目的投入以及融資規(guī)模加大，造成公司財務費用較高，影響效益的實現(xiàn)，預計公司下一報告期期末的凈利潤可能為虧損，下半年隨著新建生產線的達產達效，內部生產完全順行，產品結構不斷改善，預計公司效益會有逐步提升。
楊凱在談及今年業(yè)績時表示，今年公司將會采取多項措施來提升業(yè)績，包括降低成本，節(jié)約費用等。此外，公司特鋼產品將從低價格產品向高價格產品集中，進而來提升業(yè)績。
但有券商分析師對記者表示，雖然公司產品線進行改造，但僅依靠主營業(yè)務今年盈利仍然比較困難。
公司2013年年報顯示，公司的主要收入來自于鋼鐵、煤炭、鐵礦石采選加工，三項業(yè)務營業(yè)收入分別為53.06億元、9.27億元、10.55億元，占主營業(yè)務比重分別為78.37%、13.69%、15.58%，毛利率分別為11.87%、8.42%、46.57%。
上述分析師指出，今年鋼鐵行業(yè)難有起色，西寧特鋼鋼鐵業(yè)務仍難實現(xiàn)盈利，而煤炭、鐵礦石采選加工雖然盈利，但占公司收入比重較輕，難以彌補鋼鐵業(yè)務的虧損。
華泰證券研報稱，西寧特鋼鐵礦石及煤炭業(yè)務市場前景短期難有起色，同時，2014年公司資本支出較大，本部技改資金需求7.2億元、江倉能源公司資金需求為3.5億元、肅北博倫公司資金需求為1.4億元等。上述情況使得公司在當前行業(yè)背景下，盈利壓力相對更為艱巨。