沿海內(nèi)貿(mào)動(dòng)力煤采購(gòu)需求顯著回升，環(huán)渤海各港口下錨船舶數(shù)量大幅增加

進(jìn)入11月份，隨著氣溫進(jìn)一步下降，取暖用電需求將繼續(xù)增加，再加上經(jīng)濟(jì)逐步回升，全社會(huì)用電量有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，進(jìn)入枯水期后水電出力下降，火電出力也將相對(duì)增加。盡管10月20日重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存已經(jīng)回升至7875萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)上升至23天，但隨著發(fā)電耗煤量不斷增加，再加上前期國(guó)際煤價(jià)持續(xù)上漲，短期內(nèi)下游用煤企業(yè)動(dòng)力煤采購(gòu)需求仍將保持較高水平。另外，從近期環(huán)渤海港口不斷增加的下錨船舶數(shù)量和振蕩走低的煤炭庫(kù)存來(lái)看，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)活躍度仍在提高，煤價(jià)整體勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步回升。

A港口煤市逐步升溫

進(jìn)入10月份，受?chē)?guó)際煤價(jià)連續(xù)回升、電廠補(bǔ)庫(kù)力度加大等因素影響，

沿海內(nèi)貿(mào)動(dòng)力煤采購(gòu)需求顯著回升，環(huán)渤海各港口下錨船舶數(shù)量大幅增加也印證了這一點(diǎn)。以秦皇島港為例，10月末秦皇島港下錨船舶數(shù)量升至130艘以上，而9月份日均下錨船舶數(shù)量只有100艘左右，8月份多數(shù)時(shí)間下錨船舶數(shù)量不足50艘。面對(duì)下游用戶(hù)采購(gòu)需求快速升溫、派船數(shù)量不斷增加這一局面，各大煤炭集團(tuán)接連上調(diào)下水煤報(bào)價(jià)，10月份以來(lái)部分煤種價(jià)格累計(jì)上漲超過(guò)30元/噸。煤價(jià)回升，再加上大秦鐵路(601006,股吧)檢修導(dǎo)致港口煤炭調(diào)入受到一定影響，港口煤炭資源趨于“緊張”，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商惜售心理逐步升溫。因此，全月環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量并未隨著下游用戶(hù)采購(gòu)需求增加而繼續(xù)上升，而是出現(xiàn)小幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，10月份，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港日均煤炭發(fā)運(yùn)量分別為62.9萬(wàn)噸、22.8萬(wàn)噸和15.7萬(wàn)噸，較9月份分別減少0.9萬(wàn)噸、2.4萬(wàn)噸和1.3萬(wàn)噸，分別下降1.4%、9.5%和7.7%。

10月份港口鐵路煤炭調(diào)入量回落早已在市場(chǎng)普遍預(yù)期之中。因?yàn)?0月9日至28日，大秦鐵路進(jìn)行了為期20天的集中檢修，每天開(kāi)天窗3小時(shí)，鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量受到一定影響，理論上講，環(huán)渤海港口日均煤炭調(diào)入量將減少10%以上。但是，由于前期大秦鐵路運(yùn)力并未最大限度發(fā)揮，檢修期間運(yùn)力盡管受到一定影響，但在煤價(jià)回升、貿(mào)易商和煤炭企業(yè)發(fā)煤積極性提升，以及鐵路方面積極提高運(yùn)輸效率等多重因素共同作用下，10月份環(huán)渤海各港口鐵路煤炭調(diào)入量只是出現(xiàn)了小幅回落。數(shù)據(jù)顯示，10月份，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港日均煤炭發(fā)運(yùn)量分別為60.7萬(wàn)噸、21.7萬(wàn)噸和14.1萬(wàn)噸，分別較9月份減少2.0萬(wàn)噸、0.8萬(wàn)噸和1.7萬(wàn)噸，分別下降3.2%、3.6%和10.8%。10月份上述三港日均調(diào)入煤炭96.5萬(wàn)噸，較9月份較少4.5萬(wàn)噸，下降4.5%。

由于各港口煤炭調(diào)入量整體仍不及發(fā)運(yùn)量，10月份環(huán)渤海各港口煤炭庫(kù)存均出現(xiàn)不同程度下降。數(shù)據(jù)顯示，10月末，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港煤炭庫(kù)存分別為546萬(wàn)噸、327萬(wàn)噸和95萬(wàn)噸，較9月末分別減少65萬(wàn)噸、52萬(wàn)噸和45萬(wàn)噸，分別下降10.6%、13.7%和32.5%。10月末，上述三港庫(kù)存合計(jì)為968萬(wàn)噸，較9月末減少162萬(wàn)噸，下降14.3%。

一方面，由于國(guó)內(nèi)用電需求穩(wěn)步增加，在冬季用電高峰到來(lái)之前，火電企業(yè)紛紛加大補(bǔ)庫(kù)力度；另一方面，國(guó)際煤價(jià)連續(xù)回升，內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)需求進(jìn)一步增加，用煤企業(yè)派船拉煤積極性顯著提高，各大煤炭集團(tuán)紛紛提價(jià)。再加上恰逢大秦鐵路進(jìn)行為期20天的例行檢修，港口煤炭調(diào)入量受到一定影響，市場(chǎng)熱度明顯升溫，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格整體實(shí)現(xiàn)止跌回升。海運(yùn)煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日當(dāng)周，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為537元/噸，較3周前每噸上漲7元，累計(jì)漲幅為1.3%；秦皇島港5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡動(dòng)力煤最低平倉(cāng)價(jià)分別為每噸580元、535元、475元和405元，較近期低點(diǎn)每噸分別上漲5元、10元、35元和20元，漲幅分別為0.9%、1.9%、8.0%和5.2%。

B煤價(jià)將進(jìn)一步回升

預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口煤市活躍度將進(jìn)一步提升，煤價(jià)將繼續(xù)上漲。

首先，預(yù)計(jì)港口煤炭發(fā)運(yùn)量將有所回升。9月份以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，特別是進(jìn)入10月份之后漲幅明顯擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)外煤價(jià)價(jià)差快速縮小。這種情況下，部分用煤企業(yè)可能會(huì)進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)海運(yùn)煤炭采購(gòu)。同時(shí)，隨著煤炭回升，貿(mào)易商和煤炭企業(yè)也將加大供貨力度，進(jìn)而促使港口煤炭發(fā)運(yùn)量回升。但是，近期國(guó)內(nèi)持續(xù)上漲的海運(yùn)費(fèi)、電廠并不算低的煤炭庫(kù)存、煤炭市場(chǎng)供應(yīng)總體充足以及市場(chǎng)面臨的多種不確定性均會(huì)影響用煤企業(yè)采購(gòu)積極性持續(xù)提升。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)11月份環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量將有所增加，總體增幅或在5%以?xún)?nèi)。

其次，預(yù)計(jì)鐵路煤炭調(diào)入量將明顯增加。一方面，隨著煤價(jià)回升，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商發(fā)煤積極性提高，煤炭發(fā)運(yùn)量將有所增加；另一方面，大秦鐵路檢修結(jié)束之后，運(yùn)力將進(jìn)一步得到提升，同時(shí)鐵路方面為了盡可能增加煤炭發(fā)運(yùn)量也會(huì)積極協(xié)調(diào)組織貨源，最終增加港口鐵路煤炭調(diào)入量。預(yù)計(jì)11月份環(huán)渤海港口鐵路煤炭調(diào)入量將較9月份增加5%以上，屆時(shí)，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港三港日均鐵路煤炭調(diào)入總量可能會(huì)創(chuàng)下新高。

雖然預(yù)計(jì)11月份鐵路煤炭調(diào)入量增幅會(huì)更大，而且可能創(chuàng)下新高，但是，由于港口煤炭發(fā)運(yùn)量基數(shù)較高，而且有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，鐵路調(diào)入量仍可能不及發(fā)運(yùn)量。預(yù)計(jì)環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存總體將面臨進(jìn)一步回落。

最后，預(yù)計(jì)環(huán)渤海煤價(jià)整體將進(jìn)一步回升。9月份，環(huán)渤海地區(qū)4500—5000大卡的中低熱值煤價(jià)格漲幅之所以較大，一是近幾年電廠入廠煤平均熱值整體逐步下降，電廠對(duì)中低熱值煤需求相對(duì)增加；二是前期國(guó)內(nèi)煤價(jià)下滑時(shí)中低熱值煤價(jià)格降幅相對(duì)更大，性?xún)r(jià)比較高。在中低熱值煤價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回升之后，5000大卡以上的中高熱值煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)又逐步顯現(xiàn)，未來(lái)其價(jià)格也將進(jìn)一步回升。更重要的是，在國(guó)際煤價(jià)9、10月份連續(xù)上漲的情況下，盡管?chē)?guó)內(nèi)煤價(jià)和海運(yùn)費(fèi)也出現(xiàn)不同程度上漲，人民幣在不斷升值，但國(guó)內(nèi)外煤價(jià)價(jià)差仍然在快速縮小。從近期環(huán)渤海港口不斷增加的下錨船舶數(shù)量和振蕩走低的煤炭庫(kù)存來(lái)看，國(guó)內(nèi)沿海煤炭市場(chǎng)活躍度仍在提高，煤價(jià)整體勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步回升。換句話說(shuō)，如果國(guó)際煤價(jià)能夠在目前水平上保持基本穩(wěn)定，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)外煤炭市場(chǎng)想要重新達(dá)到均衡，國(guó)內(nèi)煤價(jià)需要進(jìn)一步上漲。