貿(mào)易商及生產(chǎn)商的鋼材庫(kù)存皆處于低位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，貿(mào)易商的庫(kù)存自3月初開(kāi)始連續(xù)23周出現(xiàn)下降，庫(kù)存由3月初的2071萬(wàn)噸跌至上周末的1281萬(wàn)噸，跌幅為38%。與此同時(shí)，鋼廠的庫(kù)存也由2月的1661萬(wàn)噸左右下降至7月的1445萬(wàn)噸，跌幅為14%。中間品鋼坯的庫(kù)存也由2月份的126萬(wàn)噸左右跌至上周的34萬(wàn)噸左右，跌幅為73%。由此看來(lái)，上半年鋼材產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了嚴(yán)重的清庫(kù)，鋼材的庫(kù)存產(chǎn)量比也跌至歷史低位，較低的庫(kù)存使得鋼材的價(jià)格具備上漲彈性。

礦石進(jìn)口量上升，鋼企進(jìn)一步備庫(kù)的空間有限。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，7月我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)8252萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%，環(huán)比增幅達(dá)10.6%。環(huán)比進(jìn)口量的大幅增加一部分是因?yàn)榧竟?jié)性因素，主要是因?yàn)?月到7月鋼廠的盈利情況在持續(xù)改善。目前邊際鋼廠的噸鋼利潤(rùn)達(dá)200元/噸左右，鋼廠有意愿有資金購(gòu)買原材料。這個(gè)情況我們也可以從大數(shù)據(jù)上得到印證，6月份港口礦石庫(kù)存是當(dāng)月進(jìn)口量的1.49倍左右，而7月份這一數(shù)據(jù)變?yōu)?.32倍。這證明鋼廠把礦石拉到了廠內(nèi)，鋼廠的礦石庫(kù)存是增加的，這個(gè)與我的鋼鐵網(wǎng)的調(diào)研數(shù)據(jù)一致，鋼廠的礦石庫(kù)存目前上升至30天左右。正常情況下，大型鋼廠的礦石庫(kù)存就維持在1-1.5個(gè)月。因此，如果需求不出現(xiàn)大幅改善，鋼廠進(jìn)一步備庫(kù)的空間有限。

外需強(qiáng)勁，內(nèi)需有望改善，鋼礦比價(jià)上升。8月份，我國(guó)鋼材出口達(dá)806萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)56.5%，是歷史次高水平，較2014年5月歷史最高僅低1萬(wàn)噸，7月全國(guó)粗鋼凈出口預(yù)計(jì)占產(chǎn)量比例近10%，其中含硼鋼材至少貢獻(xiàn)出口的45%左右。據(jù)說(shuō)普鋼中加入0.0008%的硼，可享受9%的退稅，作為特鋼出口。由此可以看出，在目前的政策及比價(jià)情況下，接下來(lái)幾個(gè)月我國(guó)鋼材的出口都將保持較高的增速。

從內(nèi)需來(lái)看，下半年，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象。最為明顯的指標(biāo)是7月份匯豐制造業(yè)經(jīng)理指數(shù)（PMI）達(dá)51.7，創(chuàng)2013年1月以來(lái)新高。還有7月份的貿(mào)易順差大幅改善，上升至473億美元，達(dá)歷史新高。從鋼材市場(chǎng)來(lái)看，由于我國(guó)的鋼材需求受房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響較大，而地產(chǎn)需求有下行風(fēng)險(xiǎn)。但隨著地方政府對(duì)限購(gòu)政策的放開(kāi)以及部分銀行對(duì)首套房貸款利率的下浮都會(huì)支持部分剛需進(jìn)入市場(chǎng)，我們看到6月份的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)了明顯改善。因此，短期來(lái)看我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。與此同時(shí)，我們可以看到國(guó)務(wù)院發(fā)布相關(guān)通知在進(jìn)一步加強(qiáng)棚戶區(qū)改造進(jìn)程以及鐵路投資可能集中在下半年投放。

綜上，從內(nèi)需和外需整體來(lái)看，下半年鋼材市場(chǎng)的需求將好于上半年，而鋼材產(chǎn)業(yè)的庫(kù)存在經(jīng)歷了近5個(gè)月的清庫(kù)后又處于低位，一旦需求恢復(fù)，價(jià)格有一定的上漲空間。而礦石市場(chǎng)由于供應(yīng)（國(guó)產(chǎn)加上進(jìn)口）的大幅增加及鋼廠的庫(kù)存水平處于正常偏低，它的表現(xiàn)要弱于鋼材。因此鋼礦比價(jià)將處于上升趨勢(shì)。