煤焦現(xiàn)貨市場概況：5月國內(nèi)煉焦煤市場平穩(wěn)運(yùn)行，部分地區(qū)成交轉(zhuǎn)好，煤炭企業(yè)庫存下降。但受焦炭價格反彈乏力影響，預(yù)計國內(nèi)煉焦煤市場仍將延續(xù)弱勢格局。5月份焦炭現(xiàn)貨市場整體平穩(wěn)，獨立焦化企業(yè)銷售情況較為理想，開工率小幅上升。目前下游鋼材市場持續(xù)走弱，鋼廠采購日趨謹(jǐn)慎，后期或降低焦炭庫存，6月中旬焦炭市場重回弱勢，個別地區(qū)焦炭價格小幅下跌，預(yù)計后期焦炭價格下跌范圍將擴(kuò)大。

煤炭產(chǎn)量小幅下降，煉焦煤進(jìn)口量環(huán)比大增：為了給煤企減負(fù)、促進(jìn)煤炭銷售，多個煤炭大省相繼出臺救市政策。在煤炭消費(fèi)不景氣的背景下，大型煤企因稅費(fèi)降低或加大生產(chǎn)力度，這將進(jìn)一步加深煤炭供過于求的狀況。1-4月，煉焦煤進(jìn)口量小幅下降，澳大利亞煉焦煤產(chǎn)能大量釋放，出口均價逐月下降，預(yù)計6月份澳大利亞進(jìn)口煉焦煤進(jìn)口量仍將維持高位。

獨立焦化企業(yè)開工率上升或令供求再度失衡：獨立焦化企業(yè)為防止銀行抽貸不敢大幅降低開工率，造成焦炭供應(yīng)壓力難以實質(zhì)性下降。5月下旬東北、西北等地區(qū)獨立焦化廠焦炭庫存由降轉(zhuǎn)升，焦炭庫存壓力已經(jīng)開始再度顯現(xiàn)。目前鋼廠和獨立焦化廠的煉焦煤總庫存小幅波動，港口煉焦煤庫存總量快速上升，港口焦炭庫存壓力仍有待消化。

粗鋼產(chǎn)量增速存在一定回落預(yù)期，焦炭、焦煤后期需求不容樂觀：根據(jù)以往經(jīng)驗，進(jìn)入6月份中下旬，鋼廠往往會降低生產(chǎn)速度，而且目前鋼廠焦炭、煉焦煤庫存已處于相對高位，因此焦炭、焦煤后期需求不容樂觀。5月下旬人民銀行[微博]要求各地商業(yè)銀行保證首套房的貸款需求，地方政府紛紛出臺放松調(diào)控政策的措施，螺紋鋼價格難以持續(xù)下挫，買焦炭拋鐵礦石套利操作可以進(jìn)行獲利了結(jié)，在適當(dāng)時機(jī)進(jìn)行反向操作。

后市展望：雖然鋼材社會庫存下降速度較快，但是鋼材貿(mào)易商和鋼廠普遍信心不足，加上鐵礦石成本支撐弱化，導(dǎo)致鋼材價格延續(xù)了前期跌勢。睡著進(jìn)入高溫梅雨季節(jié)，房地產(chǎn)市場調(diào)整的步伐仍將繼續(xù)，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，焦炭、煉焦煤需求或減少。6月底至7月初焦炭、焦煤或?qū)⒁苽}換月，焦炭遠(yuǎn)月高升水存在回落風(fēng)險，建議投資者擇機(jī)拋空焦炭、焦煤1409合約或者1501合約。