一、價格回顧

港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)117.05元/噸，環(huán)比漲7.5美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)859元/噸，漲33元/噸；Mysteel65%球團溢價指數(shù)為20.15美元/噸，周環(huán)比跌3.5美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數(shù)0.3535美元/噸，漲0.012美元/噸。本周PB粉遠期浮動溢價+5.3美元/噸，漲1.3美元/噸。

衍生品市場方面，連鐵主力合約，截止周五下午收盤820，環(huán)比漲36.5，截至周四，SGX主力合約收于109.25美元/噸，漲3.67美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-103.95元/噸，環(huán)比減少2.38元/噸，同比去年減少90.95元/噸。

價差方面，本周高低品價差開始收窄，青島港PB粉與超特粉價差119元/噸，環(huán)比收窄8元/噸；巴西礦溢價開始擴大，青島港PB粉與卡粉價差-94元/噸，環(huán)比擴大5元/噸；粉塊價差開始擴大，青島港PB粉與PB塊價差-199元/噸，環(huán)比擴大7元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差31，平；超特粉基差-88，環(huán)比走弱33。

利潤方面，進口利潤分化。截止周五，青島港PB粉進口利潤2.43元/噸，環(huán)比減少12.75元/噸；青島港卡粉進口利潤1.84元/噸，增加18.69元/噸；青島港PB塊進口利潤-15.97元/噸，環(huán)比減少19.42元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤-218.6元/噸，較上周減少109.33元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為-66.5元/噸，價差較上周縮小58.43元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況

港口成交趨弱 遠期成交放量

本周Mysteel統(tǒng)計港口現(xiàn)貨日均成交149.3萬噸，環(huán)比上周減少14.8萬噸，5月日均成交量146.35萬噸。本周因礦價持續(xù)走高，疊加唐山限產(chǎn)趨嚴，鋼廠觀望心態(tài)漸濃，貿(mào)易商成交占比上升。

本周Mysteel統(tǒng)計遠期現(xiàn)貨日均成交21.6萬噸，環(huán)比上周增加4.39萬噸，5月日均成交量21.8萬噸。本周基本達到上月周均水平，在預(yù)計下周到港量回落的情況下，商家囤貨心態(tài)漸濃，成交放量。

2、各區(qū)域市場情況

華東區(qū)域：供應(yīng)壓力持續(xù)增加 礦價易漲難跌

本周華東地區(qū)港口現(xiàn)貨市場價格延續(xù)漲勢，但交投活躍度不及上周。以青島港為例，高品澳粉上漲33-36元/噸，PB塊上漲40元/噸，中低品上漲41-45元/噸。

基本面來看，本周華東五港庫存總量持續(xù)下降200余萬噸，日照港庫存跌至1100余萬噸，主流高品澳粉庫存大幅下降80余萬噸，青島港鐵礦庫存亦跌至1500萬噸以下，供應(yīng)壓力持續(xù)增加。需求方面較為平緩，鋼廠按需采購。

心態(tài)方面來看，貿(mào)易商普遍看漲，覺得下周到港資源仍偏緊，故鐵礦不存在殺跌的情況，上漲趨勢并未結(jié)束，本周區(qū)域大戶貿(mào)易商庫存有明顯增量，但部分中小戶有恐高心理，庫存較低且輪庫較為積極。鋼廠方面采購更加謹慎，從Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)來看，鋼廠仍維持低庫存運行，且燒結(jié)配比頻繁調(diào)整來應(yīng)對鐵礦品種性問題，非主流礦需求好轉(zhuǎn)。供需矛盾加劇，在產(chǎn)量沒有明顯減量的情況下，礦價易漲難跌。

華北區(qū)域：瘋狂上漲的石頭 仍存續(xù)漲空間

受進口礦價格不斷走高影響，河北地區(qū)多數(shù)鋼廠利潤被持續(xù)擠壓至成本線邊緣，鋼廠補庫積極性較弱，本周依舊以維持低庫存、少量采購為主，與此相比貿(mào)易商間交投顯然更為活躍。據(jù)統(tǒng)計，樣本內(nèi)僅有84%的鋼廠進行了采購，品種集中在PB粉、超特粉、混合粉等資源，卡粉、紐曼粉、PB塊等品種詢盤較差。

由于鋼廠利潤跌幅明顯，降本已經(jīng)成為多數(shù)鋼廠的重點。燒結(jié)方面，不僅逐漸加大中低品礦占比，而且部分鋼廠也在加大本地精粉燒結(jié)占比，據(jù)悉部分鋼廠燒結(jié)中本地精粉的比例已經(jīng)加大至15%左右。入爐方面，由于PB塊、紐曼塊等性價比過低，F(xiàn)MG塊以及巴西塊需求更佳，不過與本地精粉以及進口球團價格相比，塊礦顯然仍不具有競爭優(yōu)勢，鋼廠在入爐中仍更傾向于燒結(jié)礦和球團，致本周進口球團熱度回升。

雖然本周武安及唐山地區(qū)先后發(fā)布了6月大氣污染管控措施方案，限產(chǎn)力度也較為嚴格，但是市場對進口礦的后期看法仍以看多為主。畢竟目前港口各品種現(xiàn)貨庫存偏低，且預(yù)到港量并不樂觀，鋼廠在未大幅虧損的情況下也缺乏主動減產(chǎn)動力，綜合來看，華北地區(qū)進口礦現(xiàn)貨市場仍有續(xù)漲空間，但上漲空間有限。

沿江區(qū)域：鋼廠采購偏謹慎 市場情緒有所分化

本周沿江區(qū)域價格持續(xù)走高，但鋼廠補庫心態(tài)減弱，市場成交減量。

分品種來看，本周江內(nèi)高品粉礦漲幅變緩，據(jù)了解，由于江內(nèi)到港量的增加，但在疏港基本持穩(wěn)的情況下，江內(nèi)可貿(mào)易資源依舊偏緊，部分貿(mào)易商挺價明顯，看好后市，在周五也存在看空后市低價出貨的貿(mào)易商，而鋼廠本周對于采購偏謹慎，以按需采購為主，暫無補庫意向。

整體來看，沿江區(qū)域鋼廠庫存與港口庫存持續(xù)去化，在到港量增加的預(yù)期中，若維持目前的疏港水平，港口庫存存在小幅累庫的空間。港上可貿(mào)易資源依舊偏緊，尤其是巴西資源，但在鋼廠利潤不斷被壓縮的現(xiàn)狀下，部分鋼廠減少了對高品巴西資源的需求，轉(zhuǎn)而增加國內(nèi)礦的用量作為替代，因此下周礦價上升空間不大，預(yù)計呈高位震蕩局面。

三、基本面

上周，國內(nèi)外供應(yīng)量走勢相反，進口礦發(fā)運量自高位回落，國內(nèi)礦產(chǎn)量穩(wěn)步上漲，但是漲幅放緩。

上周澳巴發(fā)運量2215.1萬噸，環(huán)比上期減少70.6萬噸，與上月均值基本持平。分國別來看，澳洲發(fā)運量反彈至1723萬噸，環(huán)比上期增加73.3萬噸，比上月周度均值高84萬噸，漲幅為5.1%；巴西發(fā)運總量連續(xù)兩周回落至492.1萬噸，環(huán)比上期跌143.9萬噸，比上月周度均值低89.8萬噸，跌幅為15.4%；非主流國家發(fā)貨總量724.3萬噸，環(huán)比上期減少13.1萬噸，比上月周度發(fā)貨均值高151.5萬噸，漲幅為26.4%。分礦山來看，澳洲三大礦山中，力拓因泊位檢修發(fā)運量有所回落，BHP與FMG因沖刺財年計劃，發(fā)貨量連續(xù)三周上漲。巴西方面，VALE礦山因PDM港、與圖巴郎港口泊位檢修，發(fā)運量大幅回落，其他非主流礦山發(fā)運量發(fā)運量基本持穩(wěn)。本周（6/17-6/21），因上周泊位檢修結(jié)束，本周新增泊位檢修較少，預(yù)計發(fā)運量有所增加。

上周全國港口鐵礦石到港量為1727.5萬噸，環(huán)比增加140.2萬噸，基本與上月周均持平。分國別來看，澳洲鐵礦到港量1434.3萬噸，環(huán)比增加161萬噸，為近期高位；非主流到港180萬噸環(huán)比增加45萬噸；而巴西礦到港量持續(xù)低位，本期到港112.8萬噸，環(huán)比減少66.3萬噸，僅有上月周均的一半。從區(qū)域來看，大部分區(qū)域到港均有不同程度增加，只有華北區(qū)域到港繼續(xù)下降。本周展望：根據(jù)前期澳洲巴西發(fā)運情況推算，澳洲巴西發(fā)往中國量均有減少，預(yù)計（6/17-6/23）到港量將再次回落。

本周Mysteel統(tǒng)計全國186礦山樣本產(chǎn)能利用率為66.51%，環(huán)比上次調(diào)研增0.63%，庫存368.24萬噸，環(huán)比降4.3萬噸；本次礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)上漲，表現(xiàn)為東北區(qū)域民營礦山增產(chǎn)，山西地區(qū)礦山技改完成后復(fù)產(chǎn)，在產(chǎn)礦山增產(chǎn)積極性高，河北區(qū)域受政策影響部分礦山關(guān)停，精粉產(chǎn)量小幅下降；礦山精粉庫存連續(xù)14周下降，但是降幅有所收窄，其中除東北區(qū)域國產(chǎn)精粉因價格漲幅較小，部分礦山囤貨挺價增加庫存，其他區(qū)域出貨較好，礦山庫存均有不同程度下降。

本周，高爐開工率再度下滑，港口鐵礦石疏港量跌至近3月低點。

本周247家高爐開率84.44%，環(huán)比降0.23%，同比增1.28%，連續(xù)三周小幅下降；日均鐵水產(chǎn)量236.41萬噸，環(huán)比降1.38萬噸；本周新增檢修高爐3座，受大氣污染防治應(yīng)急措施影響，檢修高爐樣本主要集中在華北地區(qū)，復(fù)產(chǎn)時間待定；本周新增復(fù)產(chǎn)高爐1座，為山西地區(qū)高爐例檢后正常復(fù)產(chǎn)。本期鋼廠盈利率88.66%，為4月份以來首次下降，近期鋼企盈利空間大幅收窄，結(jié)合本周統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，未來一周高爐開工率或?qū)⒁孕》陆禐橹鳌?/span>

本期64家鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存1590.3萬噸，環(huán)比下跌101.4萬噸，鐵礦石價格大幅上揚抑制鋼廠采購積極性，鋼廠燒結(jié)粉礦跌幅明顯，其中唐山邯邢跌幅超過30萬噸，南方山東、山西跌幅超過10萬噸；進口燒結(jié)粉礦日耗59.69萬噸，環(huán)比上期下跌3.89萬噸，日耗自5月份之后首次下跌，其中唐山、邯邢由于受到天氣環(huán)保等因素影響，部分鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)成日耗下降主因，其他區(qū)域日耗基本持穩(wěn)；由于庫存日耗雙雙下跌，本周進口礦庫存消費比26.64微增0.04，總體庫存消費比連續(xù)8周維持在26-27附近。

本周港口庫存11752萬噸，環(huán)比下降43萬噸，6月以來累計去庫407萬噸，日均疏港量281萬噸，環(huán)比降10萬噸，為4月以來最低水平。近期到港量增加，而河北地區(qū)因限產(chǎn)疏港量下降，庫存降幅收窄。分區(qū)域來看，華北地區(qū)因曹妃甸到港量大幅下降，庫存下降47萬噸；沿江地區(qū)各港口小幅下降，累計下降43萬噸；華東地區(qū)集中性到港，青島連云兩港共計增庫70萬噸。分品種來看，巴西礦繼續(xù)下降74萬噸，而澳洲到港恢復(fù)至高位后，庫存開始增加69萬噸。目前在港船舶數(shù)量增加11條至62條，已恢復(fù)至今年平均水平。

四、本周熱點回顧

1、5月底，為進一步持續(xù)改善全市環(huán)境空氣質(zhì)量，確保完成年度大氣污染防治目標任務(wù)，唐山市政府發(fā)布《6月份大氣污染防洽強化管控措施實施方案》。
進入6月中旬之后，唐山市政府再次有一系列舉措：其中包括自本月11日起，唐山市生態(tài)辦約談部分未落實減排管控企業(yè)，要求嚴格執(zhí)行限產(chǎn)停產(chǎn)；之后唐山市政府于16日發(fā)布《關(guān)于唐山市進一步強化6月份下半月大氣污染防治管控措施的通知》，在嚴格執(zhí)行《6月份大氣污染防洽強化管控措施實施方案》的基礎(chǔ)上，進一步加強限產(chǎn)減排措施。
Mysteel于6月18日調(diào)研了唐山地區(qū)多家鋼鐵企業(yè)，其中確實有一定數(shù)量的鋼鐵企業(yè)被約談，隨后這些企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)開始關(guān)停一部分燒結(jié)設(shè)備，影響產(chǎn)量約50%左右。其余未被約談鋼企中，一部分鋼廠的燒結(jié)設(shè)備也于本周開始主動關(guān)停。Mysteel將持續(xù)跟蹤報道唐山地區(qū)限產(chǎn)情況。

2、據(jù)《Mysteel國產(chǎn)礦月度精粉產(chǎn)量數(shù)據(jù)庫》最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2019年5月中國鐵精粉產(chǎn)量2316.8萬噸，同比去年增184.0萬噸，增幅8.6%。環(huán)比增123.2萬噸，增幅5.6%；1-5月累計10631.4萬噸，較去年同期增489.6萬噸，增幅達4.8%。鐵精粉產(chǎn)量呈逐月提升的態(tài)勢。

國產(chǎn)礦產(chǎn)能利用率屢創(chuàng)新高，據(jù)《Mysteel國產(chǎn)礦產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)庫》顯示，5月底，占全國精粉總產(chǎn)能90.2%的332家礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.9%，創(chuàng)2019年度新高，較2018年12月增加4.39個百分點。

新備案、開工項目大幅增加，據(jù)《Mysteel國產(chǎn)礦新增滅失產(chǎn)能數(shù)據(jù)庫》統(tǒng)計，2019年一季度，全國礦山企業(yè)新增原礦產(chǎn)能7200萬噸，環(huán)比去年四季度增加6500萬噸。1-5月份新投產(chǎn)礦山項目近10個。

3、6月19日晚間，VALE官網(wǎng)稱，當?shù)刈罡叻ㄔ和ㄟ^其Brucutu礦區(qū)復(fù)產(chǎn)請求。因此，Brucutu礦區(qū)剩余2000萬噸濕選產(chǎn)能或?qū)⒃?2小時復(fù)產(chǎn)。

VALE再次確認2019年鐵礦石銷售目標（含球團）為3.07-3.32億噸，與此前發(fā)布的官方發(fā)文并未有變化，但現(xiàn)在預(yù)計銷售量將從原先該區(qū)間中間值以下上升至中間值。

Brucutu礦區(qū)總產(chǎn)能為3000萬噸，此前1000萬噸干選產(chǎn)能已復(fù)產(chǎn)。

4、6月19日晚， Mysteel 從力拓官方網(wǎng)站了解到，力拓發(fā)表聲明將皮爾巴拉2019年鐵礦石目標發(fā)運量從之前的3.33-3.43億噸調(diào)整為3.2-3.3億噸。

目前，力拓在皮爾巴拉Greater Brockman礦區(qū)的生產(chǎn)上遇到挑戰(zhàn)。由于該礦區(qū)的低品質(zhì)鐵礦的比例較高，下調(diào)目標發(fā)運量一定程度上是為了保證主打產(chǎn)品皮爾巴拉混合鐵礦石（PB）的質(zhì)量。

鑒于上述遇到的狀況，力拓下調(diào)其2019年目標發(fā)運量。其單位成本將在第二季度報告（2019年7月16日）中發(fā)布。

五、下周市場預(yù)判

本周鐵礦石價格在消息面帶動下再度上漲。下周來看，受到力拓礦區(qū)影響，到港量或?qū)⒂兴芈?；需求端，目前河北區(qū)域限產(chǎn)執(zhí)行情況逐步趨嚴，周末傳出唐山或即將出臺今年以來最嚴厲的限產(chǎn)政策，市場普遍認為限產(chǎn)政策對鐵礦價格是明顯壓制。當前鋼廠備庫情緒較差，不過考慮到鋼廠進口燒結(jié)粉礦已經(jīng)突破1600萬噸安全邊際，下周或?qū)⒂瓉聿糠咒搹S的剛需補庫。預(yù)計下周鐵礦價格將以高位震蕩運行，若唐山限產(chǎn)政策若落地，價格或?qū)卣{(diào)。