一、價格回顧：

港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)85.4美元/噸，較上周五跌1.25美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)627元/噸，跌11元/噸；Mysteel65%球團溢價指數(shù)為38.5美元/噸，跌2元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數(shù)0.3615美元/噸，漲0.0015美元/噸。本周PB粉遠期浮動溢價+2美元/噸，漲0.4美元/噸，卡粉浮動溢價指數(shù)+1美元/噸，漲0.4美元/噸，麥克粉浮動溢價指數(shù)-2.4美元/噸，漲0.6美元/噸。

衍生品市場方面，截止周五，連鐵主力合約收盤613，較上周五跌12.5，截至周四，SGX主力合約收于86.65美元/噸，漲0.73美元/噸；交割利潤本周持續(xù)減少，青島港金布巴粉賣方廠庫交割利潤為-55.72元/噸，較上周五減少2.8元/噸，同比去年減少25.51元/噸。

價差方面，本周高低品價差繼續(xù)收窄，青島港PB粉與超特粉價差103元/噸，較上周五收窄16元/噸；巴西礦溢價收窄，青島港PB粉與卡粉價差-94元/噸，較上周五收窄8元/噸；粉塊價差有所擴大，青島港PB粉與PB塊價差-226元/噸，較上周擴大了13元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差8，較上周五走強1.5；超特粉基差-95，較上周五走強17.5。

利潤方面，進口利潤分化。截止周五，青島港PB粉進口利潤-10.17元/噸，較上周五減少3.28元/噸；青島港卡粉進口利潤-18.82元/噸，減少20.25元/噸；青島港PB塊進口利潤39.97元/噸，較上周五增加7.97元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤394.16元/噸，較上周減少35元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為-12.29元/噸，價差較上周回調(diào)55.32元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況：

因限產(chǎn)加嚴(yán)市場需求回落，港口現(xiàn)貨與遠期成交量雙降

本周Mysteel統(tǒng)計港口現(xiàn)貨日均成交81.7萬噸，環(huán)比上周減少21.1萬噸，2月日均成交量79.8萬噸。具體來看，本周周初與周末成交清淡，周中成交較好，但在北方地區(qū)及江蘇地區(qū)限產(chǎn)的情況下，鋼廠采購心態(tài)較弱，成交情況不及上周。

本周Mysteel統(tǒng)計遠期現(xiàn)貨日均成交15.5，環(huán)比上周減少16.7萬噸，2月日均成交量21.5萬噸。本周市場需求較弱，實盤采購較少，商家多關(guān)注4月到港的兩拓資源。非主流資源方面，印度球團報價下調(diào)，但還盤較低，難以成交。

2、各區(qū)域市場情況：

華北區(qū)域： 限產(chǎn)力度升級 進口礦價缺乏提振

本周受兩會等因素影響，武安及唐山地區(qū)均在執(zhí)行嚴(yán)格燒結(jié)限產(chǎn)，根據(jù)文件說明，錯峰執(zhí)行方案預(yù)計影響武安地區(qū)鐵水產(chǎn)量近198.6萬噸，較原方案新增鐵水影響量83.5萬噸；預(yù)計影響唐山地區(qū)鋼廠鐵礦石需求月226.8萬噸。華北鋼廠普遍對后期限產(chǎn)常態(tài)化有一定心理預(yù)期，采購較為謹慎；加之目前利潤壓制，采購品種也以中低品為主。據(jù)不完全統(tǒng)計，本周樣本內(nèi)有80%的鋼廠進行了采購，但單筆成交量依舊未見明顯好轉(zhuǎn)，其中PB粉、超特粉、金步巴粉詢盤相對活躍；紐曼粉、麥克粉、卡粉詢盤較少。

具體到品種來看，截止至3月8日統(tǒng)計，曹妃甸港PB粉約為153萬噸，京唐港約為112萬噸（上周數(shù)據(jù)曹妃甸港134萬噸，京唐港92萬噸），本周唐山港輻射區(qū)域鋼廠嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)政策，導(dǎo)致港口疏港量下降明顯，庫存出現(xiàn)較大幅度的增加。由于目前華北區(qū)域鋼廠配礦中多以澳粉為主，為提高硅含量，部分鋼廠近期有增加高硅品種用量的情況。

綜上，本周華北區(qū)域進口礦價格波動幅度較小。目前進口礦缺乏有力支撐，短期或仍將維持弱勢震蕩狀態(tài)。從目前鋼廠燒結(jié)礦庫存來看，雖然各鋼廠為應(yīng)對限產(chǎn)有一定儲備，但數(shù)量較為有限，隨著限產(chǎn)期間日益消耗，各鋼廠對外采燒結(jié)礦的需求或?qū)⒂兴鶖U大。

華東市場：礦價下有支撐 粉塊價差持續(xù)拉大

本周華東區(qū)域進口礦港口現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，價格呈窄幅震蕩。具體來看，主流品種中，高品澳粉塊及巴西礦價呈小幅下跌，中低品澳粉價格小幅上漲。

分品種來看，本周卡粉價格大幅回落。一方面隨著鋼廠節(jié)前原料庫存的消耗，節(jié)后的原料成本遠高于節(jié)前，在鋼材價格相對平穩(wěn)的情況下，利潤持續(xù)壓縮，導(dǎo)致卡粉等高品礦性價比減弱；另一方面山東地區(qū)個別貿(mào)易商對卡粉等超高品市場不樂觀，有低價甩貨現(xiàn)象，導(dǎo)致卡粉價格難以支撐。反觀粉塊價差，本周粉塊價差進一步拉大，由于近期河南及唐山等區(qū)域燒結(jié)限產(chǎn)，導(dǎo)致塊礦價格相對堅挺，尤以羅伊山塊價格漲幅最甚。

心態(tài)上來看，貿(mào)易商仍以出貨鎖定利潤為主。隨著低成本的貨慢慢消化，二月高成本的貨逐漸占據(jù)市場，對礦價形成底部支撐。鋼廠方面按需采購，但隨著鋼材去庫，采購意向逐漸好轉(zhuǎn)。雖本周Mysteel統(tǒng)計的高爐開工率降幅較大，但檢修主要集中在華北區(qū)域，山東區(qū)域鋼廠生產(chǎn)暫未受阻，鐵礦需求尚可。預(yù)計下周礦價震蕩偏強。

沿江市場：供應(yīng)及庫存充裕 礦價或受材帶動偏強

本周沿江進口礦市場前期表現(xiàn)較好，周五交投情緒有所回落，價格整體呈現(xiàn)高品澳粉及塊礦跌、巴西粉及中低品澳粉漲的趨勢。

分品種來看，本周巴西粉礦于PB粉價差拉大，由于前期巴西粉礦江內(nèi)低價成交，價格跌幅較大，近期價格修復(fù)，同時因為鋼廠利潤的收窄，鋼廠選用性價比更高的麥克粉、金布巴粉來降成本，因此與PB粉價差持續(xù)收窄。

供應(yīng)方面本周沿江地區(qū)較為充裕，江陰港、太倉港、南通港庫存總量達到高位，環(huán)比上周微增16萬噸，呈現(xiàn)出粉增塊減的趨勢。具體來看，主流高品澳粉減17.31萬噸，主流巴西粉增39.67萬噸，中低品粉礦變化不大，主流澳塊降幅較小。

市場交投來看，貿(mào)易商周初挺價明顯，周中后部分貿(mào)易商因庫存較高，去庫心態(tài)漸濃，出貨意愿轉(zhuǎn)強。鋼廠方面，庫存尚可，但低于去年同期，仍存在剛性補庫需求，但因周中江蘇地區(qū)部分鋼廠受限產(chǎn)影響，影響燒結(jié)設(shè)備，而部分鋼廠存在燒結(jié)礦庫存，本周的日均鐵水產(chǎn)量變化不大，預(yù)計將在下周有所體現(xiàn)。成材方面，本周天氣好轉(zhuǎn)，社庫開始去化，需求有所回暖。預(yù)計下周江內(nèi)礦價呈震蕩偏強走勢。

三、基本面

本周鐵礦石發(fā)運量及到港量紛紛沖破今年新高，市場流通資源量愈加充裕。

本周澳洲巴西發(fā)貨量2424.8萬噸，環(huán)比上周上漲177.5萬噸，達至今年新高。從國別來看，澳洲巴西發(fā)運量整體處于震蕩上行走勢，其中澳洲周度發(fā)運量突破1700大關(guān)，巴西方面因PDM港強勢沖量，整體發(fā)運量亦較上周有明顯漲幅；從礦山來看，除力拓發(fā)運量沖高回落外，其他三大礦山發(fā)運量環(huán)比均有所上漲，其中FMG發(fā)運量上漲明顯，環(huán)比上期大幅上漲137.5萬噸；淡水河谷發(fā)運量雖仍未到達高點，但環(huán)比前八周均值亦有50萬噸的增幅，同比去年同期偏差較小。品種方面,高品澳粉澳塊發(fā)運量平穩(wěn)震蕩，中低品澳粉發(fā)運大幅上漲，主因混合粉前期發(fā)運不足，本期發(fā)運環(huán)比上漲166.5萬噸。本周黑德蘭港口新增3個泊位檢修，預(yù)計發(fā)運量有所下滑。

國內(nèi)26港周度到港總量重回高位2242.6萬噸，環(huán)比前八周均值仍高出150萬噸。分國別來看，主流發(fā)貨國家本期到港上漲明顯，其中澳洲巴西各上漲80萬噸、140萬噸，兩國到港量均達至年內(nèi)高點。分區(qū)域來看，華東及華南區(qū)域到港量漲幅明顯，其中華東區(qū)域環(huán)比上漲117萬噸；其他區(qū)域到港量整體呈現(xiàn)穩(wěn)中增長趨勢，但增長幅度有限。品種方面。主流高品粉塊均有所回落，但中低品澳粉到港量自低位反彈。中低品澳粉中，超特及混合粉到港量均出現(xiàn)反彈，其中超特粉到港量環(huán)比增長82.3萬噸，漲幅174%，混合粉環(huán)比增長52萬噸，漲幅39%。高品澳粉方面，PB粉小幅下跌約40萬噸，但仍高出前八周到港均值。塊礦發(fā)運量相對平穩(wěn)，目前處于均值偏高位置。本周，結(jié)合主流國家發(fā)運，預(yù)計到港量有回落風(fēng)險。

本周，高爐開工受兩會影響下滑至近兩年新低，鋼廠備庫意愿差，鋼廠燒結(jié)粉礦庫存連續(xù)四周下降。

本周，樣本鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存1609.5萬噸，環(huán)比減少31.25萬噸。燒結(jié)粉總?cè)蘸?2.19萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，庫存消費比30.8增1.22。從區(qū)域日耗來看，華北區(qū)域邯鄲、山西等地日耗下降明顯，主因區(qū)域限產(chǎn)力度大，目前日耗已經(jīng)降至均值以下水平；其他區(qū)域生產(chǎn)狀況相對平穩(wěn)，日耗變化不大；區(qū)域庫存方面，除南方區(qū)域因前期鋼廠補庫不積極，現(xiàn)階段補庫恢復(fù)至正常節(jié)奏帶來的庫存上漲，全國其他區(qū)域仍以消耗庫存為主，全國庫存繼續(xù)保持下跌走勢。入爐配比方面，目前球團入爐配比回歸高點，主因現(xiàn)階段焦炭價格上漲且塊礦性價比偏低，但目前進口球價格相對堅挺，故配比中主要以國產(chǎn)球團為主。下周，兩會影響仍在，鋼廠補庫積極性或仍舊疲軟，預(yù)計庫存及日耗仍有下降空間但降幅有限。

本周，247家鋼廠高爐開工率74.1%，環(huán)比降3.14%，達近兩年新低；日均鐵水產(chǎn)量215.20萬噸，環(huán)比降5.37萬噸，略高于去年同期水平。本周統(tǒng)計新增32座高爐檢修，檢修高爐主要集中在河北山西等地，兩區(qū)域受錯峰限產(chǎn)影響開工率及鐵水產(chǎn)量大幅下降，此外江蘇福建等地亦有高爐年度檢修，全國高爐開工率達至低點；復(fù)產(chǎn)方面，本周復(fù)產(chǎn)高爐多為例行檢修結(jié)束正常復(fù)產(chǎn)，共計4座且主要集中在西北河北兩區(qū)域。下周來看，因本期檢修高爐關(guān)停時間較長，短期難有集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計高爐開工或以窄幅震蕩走勢為主，但是鐵水有望進一步回落。

本周，全國45個港口鐵礦石庫存為14745.65，較上周增57.92；日均疏港總量266.11降26.2。庫存端來看，港口庫存連續(xù)3周累庫，但是累庫幅度逐步放緩，其中澳洲巴西仍維持節(jié)前庫存走勢，澳洲持續(xù)降庫，巴西則相反；品種方面，高品澳粉累庫幅度放緩目前處于庫存占比高位，中低品澳粉方面自年初持續(xù)降庫，其中超特粉降幅最為明顯。疏港端來看，全國疏港不同程度下降，其中河北區(qū)域受‘兩會’封航影響，降幅最為明顯，環(huán)比下降10萬噸/日；品種疏港來看，2月份高品澳粉需求表現(xiàn)疲軟，其中PB粉降幅明顯，環(huán)比下降23%，其他品種需求量也未達至去年均值水平。

四、本周熱點回顧

1、武安市人民政府下發(fā)《武安市2019年重點行業(yè)三月份強化錯峰生產(chǎn)執(zhí)行方案的通知》，根據(jù)文件說明，自2019年3月3日起執(zhí)行至2019年3月31日止，強化管控加嚴(yán)10%的限產(chǎn)負荷執(zhí)行，錯峰執(zhí)行方案共涉及武安市14家鋼鐵企業(yè)。方案執(zhí)行期間，預(yù)計武安市14家鋼鐵企業(yè)高爐限產(chǎn)比例為60.8%，與采暖季限產(chǎn)水平相比上升28.3%。影響鐵水產(chǎn)量近198.6萬噸，較原方案新增鐵水影響量83.5萬噸，影響鐵礦石需求136萬噸，其中鐵礦石塊礦14.2萬噸，球團15.3萬噸。

2、唐山市人民政府下發(fā)《唐山市人民政府關(guān)于延長重污染天氣I級應(yīng)急響應(yīng)的通知》，暫定執(zhí)行時間為3月6日8時起，解除時間另行通知。具體影響：績效評價為A類且廠址位于城市建成區(qū)外（包括縣區(qū)）的停40％以上的燒結(jié)機裝備，位于城市建成區(qū)內(nèi)（包括縣區(qū)）的停50％以上的燒結(jié)機裝備；評價為B類的，停60％以上的燒結(jié)機裝備；評價為C類的，停70％以上的燒結(jié)機、豎爐及白灰窯裝備；評價為D類的，停燒結(jié)機、豎爐及白灰窯裝備。

3、江蘇生態(tài)環(huán)境廳下發(fā)《江蘇省重污染天氣應(yīng)急預(yù)案》，受不利氣象條件影響，全省空氣質(zhì)量逐漸轉(zhuǎn)差，預(yù)計3月6日午后，沿江8市空氣質(zhì)量可達中度—重度污染，達到《江蘇省重污染天氣應(yīng)急預(yù)案》黃色預(yù)警啟動條件。自3月5日18時起，南京、無錫、常州、蘇州、南通、揚州、鎮(zhèn)江、泰州8市啟動重污染天氣黃色預(yù)警，解除時間待定。部分鋼廠表示已收到限產(chǎn)通知，主要影響燒結(jié)設(shè)備。

4、NMDC公布二月份鐵礦石產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：NMDC2019年2月鐵礦總產(chǎn)量達334萬噸，較去年同期的345萬噸減少3.2%。截至2019年2月，NMDC 2018-2019財年累計鐵礦總產(chǎn)量為2843萬噸，較去年同期的3132萬噸下降9.2%。今年2月份該公司鐵礦銷售量為355萬噸，較去年同期的303萬噸增長17.2%。截至當(dāng)月，本財年鐵礦累計總銷售額達2880萬噸，較去年同期的3192萬噸下降9.8%。

5、SAIL和NMDC按規(guī)定應(yīng)交出尚未開發(fā)鐵礦區(qū)的開采權(quán)：印度鋼鐵管理局（SAIL）及國營礦產(chǎn)開發(fā)公司等印度國有礦山公司應(yīng)依照國家礦業(yè)政策規(guī)定交出尚未開發(fā)的礦山，并將這些礦山拍賣給私營礦山公司。這有利于減少印度對鐵礦石進口的依賴程度。幾個月來，印度國內(nèi)鐵礦石價格波動較大，印度計劃2030年前鋼材產(chǎn)量達3億噸，所需鐵礦石總量為5億噸。據(jù)公開信息顯示，印度國有鋼廠年產(chǎn)能為6450萬噸，其中2017-2018財年為2683萬噸，產(chǎn)能利用率為41%。SAIL預(yù)計2021年目標(biāo)鋼材產(chǎn)量為2100萬噸，鐵礦年需求量為3360萬噸。同樣，NMDC鐵礦年產(chǎn)量為3800萬噸，Kirandul Vizag 鐵路線竣工后，公司產(chǎn)能將大大提升。

五、下周市場預(yù)判

下周鐵礦石發(fā)運及到港量大概率自高位回落，需求端因兩會及錯峰限產(chǎn)影響有進一步下降空間，供需兩弱背景下，鐵礦石價格或以維穩(wěn)震蕩走勢為主。

目前，港口貿(mào)易礦資源占比臨近近年新高，部分大戶貿(mào)易商對后市較為謹慎，出貨積極性尚可，且現(xiàn)階段鋼企限產(chǎn)力度大于去年，其燒結(jié)礦可用天數(shù)遠超去年同期，補庫意愿較差，鐵礦石市場整體呈現(xiàn)供大于需的局面。不過，目前成材端需求轉(zhuǎn)好，成品材庫存去庫力度大于去年，或?qū)﹁F礦石價格存在支撐。