春節(jié)期間電廠庫存到達高位，工廠放假，日耗下降。隨著年后氣溫回暖，用煤高峰過后，煤炭資源逐步呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢，國內(nèi)動力煤市場開啟下跌模式，印尼煤價隨國內(nèi)動力煤價格一路下跌。

圖一：印尼動力煤價格走勢

然而在4月中旬，印尼動力煤出現(xiàn)觸底反彈跡象，筆者分析主要有以下原因：

1、印尼動力煤價格反彈主因是港口再次收緊進口煤限制

如圖二所示一類港口不同程度延長通關(guān)時間，二類港口開始再次禁止進口煤炭，此舉主要是為了控制煤炭進口量、保護國內(nèi)煤價。目前廣州港只允許產(chǎn)業(yè)客戶接卸，企業(yè)需提前報備，貿(mào)易煤不可接卸；珠江港當?shù)仄髽I(yè)可以接卸，其他均不可進口；二類港沿江港目前通關(guān)時長在45天左右，廠家煤可以接卸，貿(mào)易煤不可接卸。

圖二：一類港口通關(guān)時長

2、5月中旬到6月中旬為印尼齋月，屆時印尼產(chǎn)運效率降減少一半

印尼齋月動力煤產(chǎn)量將減少一半，供應(yīng)偏緊。貿(mào)易商有抄底心里，成交增加，推動價格上漲。目前Q3800NAR報FOB43-43.5美元/噸，Q4700NAR報FOB61-62美元/噸。

3、鋼鐵、水泥、化工等行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)普遍改善，市場氛圍轉(zhuǎn)好

開工季推遲后，隨著工業(yè)生產(chǎn)改善，用煤量增加，日耗有所上升。且隨著前期動力煤價格一路下滑，貿(mào)易商及終端企業(yè)均在觀望，終端企業(yè)僅保留部分剛需，有意降庫存。市場氛圍轉(zhuǎn)好后，部分用戶開始恢復(fù)煤炭采購。

后期預(yù)判

需求方面：

五一過后大秦線檢修結(jié)束，運力提高，北方港口煤炭到港量將有所增加，國內(nèi)動力煤供給量上升，對印尼煤有一定替代作用。

根據(jù)四月價格指數(shù)看，大概率拉低國內(nèi)煤價。電廠庫存高位，并不急于采購，采購剛性需求有限。

即將到達南方梅雨季節(jié)，降雨量增加，水力發(fā)電即將發(fā)力，水電出力增加，動力煤需求將會下降。

供應(yīng)方面：

印尼煤另一采購大國印度即將進入季風(fēng)期，季風(fēng)期一般出現(xiàn)在5~7月之間，且目前印度電廠庫存在10天左右，有補庫需求，推動印尼中卡煤價格上漲，此舉將減少對中國供應(yīng)量，對印尼煤價有一定支撐。

印尼方面：據(jù)筆者了解目前5月份大礦印尼動力煤Q3800NAR已銷售一空，Q4700NAR數(shù)量不多。供應(yīng)偏緊，價格難以下調(diào)。

綜上所述：現(xiàn)電廠庫存高位，印尼煤需求有所減弱，后期上漲乏力，然而印尼煤供應(yīng)量減少對價格具有有一定支撐?，F(xiàn)印尼煤供需兩弱，筆者預(yù)計5月印尼動力煤價格將穩(wěn)弱運行。