一、焦炭市場(chǎng)生產(chǎn)狀態(tài)
供應(yīng)方面，春節(jié)前由于下游鋼廠的補(bǔ)庫(kù)、各地為保氣供暖環(huán)保政策的放寬、焦企盈利尚可等因素，焦化開(kāi)工相比下游高爐開(kāi)工處于較高水平，節(jié)后各地焦企出于對(duì)3月中旬鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，喊漲氛圍濃厚，但焦炭?jī)H上漲一輪100元/噸后便戛然而止，緊隨而來(lái)的兩會(huì)召開(kāi)，使得河北焦鋼企業(yè)大幅限產(chǎn)，原本對(duì)3月中旬高爐復(fù)產(chǎn)高預(yù)期的焦企逐漸冷靜下來(lái)，但利潤(rùn)驅(qū)使下，焦企生產(chǎn)發(fā)貨積極性依舊不減，鋼廠焦炭庫(kù)存不斷累積，下游鋼廠出于自身高爐限產(chǎn)焦炭日耗下降、焦炭庫(kù)存高位、鋼材價(jià)格下跌盈利縮減考慮，開(kāi)始打壓焦炭采購(gòu)價(jià)格，再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的黑色期貨盤(pán)面大崩，更是將產(chǎn)業(yè)鏈情緒打致低點(diǎn)。
進(jìn)入四月后，焦企為保焦價(jià)開(kāi)始主動(dòng)反擊，南方主流焦企、山西主流焦企分別召開(kāi)市場(chǎng)研討會(huì)，發(fā)起主動(dòng)限產(chǎn)保價(jià)，參會(huì)企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行限產(chǎn)15-30%，且隨著下游鋼廠的接連打壓，主動(dòng)限產(chǎn)的焦企有繼續(xù)增多趨勢(shì)，臨汾、太原、運(yùn)城等地區(qū)代表焦企已進(jìn)入15-20%限產(chǎn)狀態(tài)，短期供需結(jié)構(gòu)呈此消彼長(zhǎng)狀態(tài)，利于下游鋼廠更好的消耗庫(kù)存。
圖一：焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)、焦化開(kāi)工、高爐開(kāi)工變化
二、焦炭市場(chǎng)庫(kù)存狀況
庫(kù)存一直是黑色產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注的重要指標(biāo)之一，自三月下旬焦炭轉(zhuǎn)弱開(kāi)始，下游鋼廠依照自身焦炭日耗、焦炭庫(kù)存不斷打壓焦炭?jī)r(jià)格，采購(gòu)拉貨積極性低，使得焦化庫(kù)存不斷累積，港口庫(kù)存也接連創(chuàng)新高。進(jìn)入4月后下游鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，鋼廠采購(gòu)雖有增加，但相比市場(chǎng)高庫(kù)存仍顯不足，鋼廠日耗提升速率也十分緩慢，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存相比往年仍處高位，再加上天氣問(wèn)題導(dǎo)致港口發(fā)運(yùn)限制、部分地區(qū)鋼廠的高爐檢修行為，使得焦炭需求始終處在較弱水平，焦炭庫(kù)存難以消化。
圖二：鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)變化
圖三：焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)、焦化庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存變化
三、焦炭市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)
自17年砍掉“地條鋼”后，高爐鋼需求上升帶動(dòng)整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈上行，鋼廠為提高收益降低成本，加上環(huán)保檢查嚴(yán)格，對(duì)高品質(zhì)的焦炭需求逐漸上升，進(jìn)入供暖季后，雖應(yīng)環(huán)保限產(chǎn)要求關(guān)停高爐，但多為中小型高爐，高品質(zhì)焦炭的需求沒(méi)有明顯減少。從圖四中明顯可以看出，目前供應(yīng)端仍以準(zhǔn)一級(jí)冶金焦和二級(jí)冶金焦為主，一級(jí)冶金焦相對(duì)較少，但在環(huán)保大趨勢(shì)下，高品質(zhì)焦炭的需求仍將繼續(xù)增加，據(jù)我網(wǎng)了解，前期生產(chǎn)多種品種焦炭的焦企，現(xiàn)在生產(chǎn)重心基本轉(zhuǎn)移到一級(jí)冶金焦、準(zhǔn)一級(jí)冶金焦上來(lái)，高硫冶金焦的生產(chǎn)占比大幅減少，而且一級(jí)冶金焦并無(wú)明顯銷(xiāo)售壓力，焦企此類(lèi)焦炭庫(kù)存幾無(wú)，訂單也相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格上一級(jí)冶金焦也相對(duì)堅(jiān)挺，高品質(zhì)焦炭市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)日益明顯。
圖四：焦炭市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)
四．總結(jié)
焦炭供應(yīng)目前仍顯寬松，焦企主動(dòng)限產(chǎn)仍繼續(xù)增多，需求端鋼廠雖有復(fù)產(chǎn)，唐山、徐州等地受環(huán)保影響再次進(jìn)入限產(chǎn)、停產(chǎn)狀態(tài)，短期需求恐難明顯改善；原料端煉焦煤受下游焦炭大幅下跌、焦企限產(chǎn)影響，價(jià)格也不斷走弱，低硫主焦煤目前承兌含稅出廠成交價(jià)在1560-1580元/噸左右，煤礦讓利焦化，也使得焦炭?jī)r(jià)格仍有下行空間，短期焦炭市場(chǎng)難有起色，價(jià)格大概率將繼續(xù)承壓下行。