1、國產(chǎn)礦價格回顧

本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)1014元/噸較周一降3元/噸，環(huán)比降0.29%；承德65%釩鈦價格指數(shù)955元/噸較降周一穩(wěn)；霍邱65%造球精粉指數(shù)970元/噸較本周一漲4元/噸，環(huán)比漲0.41%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價格變化

2、各地區(qū)價格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價格變化

國產(chǎn)礦價格波動原因：本周國產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價格除東北外價格持穩(wěn)。

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石價格呈現(xiàn)局部分化態(tài)勢，僅遷安地區(qū)出現(xiàn)下降，其余地區(qū)均保持穩(wěn)定，核心源于遷安本地供需格局變化與其他區(qū)域市場基本面平穩(wěn)的差異。遷安地區(qū)價格下行主要受需求端鋼廠壓價與供需兩弱格局影響，當?shù)刂鲗?dǎo)鋼廠利潤承壓下采購意愿偏淡，更傾向于按需壓價收貨，而部分礦山復(fù)產(chǎn)帶來資源供應(yīng)小幅增加，疊加市場情緒偏空導(dǎo)致貿(mào)易商出貨意愿增強，供需失衡下價格缺乏支撐。與此同時，其他地區(qū)價格穩(wěn)定得益于供需關(guān)系的相對均衡，這些區(qū)域或受環(huán)保管控、資源緊缺等因素影響，礦山生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)且供應(yīng)端無明顯增量，礦企基于成本與資源稀缺性挺價意愿較強，而下游鋼廠雖同樣面臨一定經(jīng)營壓力，但對本地礦石的采購需求保持剛性，無大幅壓價或減少采購的動作，市場交投多維持按需對接的狀態(tài)，供需兩端的平衡與市場心態(tài)的平穩(wěn)共同支撐了價格的穩(wěn)定運行。

二、基本面－供應(yīng)端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫存方面：

本期國內(nèi)礦山鐵精粉庫存環(huán)比上升，增量主要集中于華北和華東地區(qū)。華北區(qū)域因某大型礦山鐵精粉品質(zhì)下滑，出現(xiàn)小幅滯銷;華東地區(qū)則由于個別礦山復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致庫存被動積累，疊加某大型礦山提貨周期延長，共同推動區(qū)域庫存水平上升。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比上升，除華東與西南地區(qū)外，其余區(qū)域精粉產(chǎn)量普遍實現(xiàn)增長。具體來看，西北地區(qū)雖有個別礦山開展短期檢修，但受益于區(qū)域內(nèi)大型礦企完成設(shè)備更新并恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)量呈增長態(tài)勢;華北及華中地區(qū)多數(shù)前期安排檢修的礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，推動區(qū)域精粉產(chǎn)量環(huán)比上升。相比之下，華東地區(qū)雖有前期停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，但因區(qū)域內(nèi)某大型礦企原礦供應(yīng)不足導(dǎo)致精粉產(chǎn)量下降，區(qū)域整體產(chǎn)量小幅回落:西南地區(qū)受大型礦企原礦供應(yīng)緊張及中型礦企短期檢修共同影響，精粉產(chǎn)量下降較為明顯。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)849.91萬噸，周環(huán)比增15.53萬噸，增幅為1.9%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，累計增加7.96萬噸。分區(qū)域看，華北、華南、西北、東北區(qū)域產(chǎn)量小幅增加，華東、中南、西南區(qū)域產(chǎn)量呈現(xiàn)下降態(tài)勢。分省份來看，山西、河北、廣東、新疆增量靠前，增產(chǎn)的原因是部分鋼廠近期復(fù)產(chǎn)及個別鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量提升。湖北因個別鋼廠鐵水轉(zhuǎn)移，產(chǎn)量小幅減少。

• 線盤方面，本周線盤產(chǎn)量小幅波動，合計增幅0.36萬噸。分區(qū)域來看，增量主要集中在華北地區(qū)，供給增加1.33萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來看，河北省增幅靠前，周產(chǎn)量增加1.47萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，產(chǎn)量由于東北有一家鋼廠檢修結(jié)束，其余鋼廠生產(chǎn)基本穩(wěn)定。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周國內(nèi)鋼廠燒結(jié)礦中國產(chǎn)礦與進口礦庫存同步下降，是供應(yīng)端多重約束、需求端剛性消耗與鋼廠庫存管理策略調(diào)整深度疊加的結(jié)果。供應(yīng)端來看，國產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)受環(huán)保督查與安全生產(chǎn)巡查常態(tài)化影響，部分中小礦山出現(xiàn)階段性停產(chǎn)或檢修，而部分主產(chǎn)區(qū)因天氣轉(zhuǎn)冷，導(dǎo)致產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，資源釋放節(jié)奏不及預(yù)期；進口礦市場則面臨近端到港量明顯下滑的壓力，短期進口礦供給偏緊態(tài)勢凸顯。需求端方面，盡管部分區(qū)域因鋼廠盈利下滑出現(xiàn)高爐檢修，但其他地區(qū)前期檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體鐵水產(chǎn)量仍維持在相對高位，燒結(jié)礦日耗保持剛性，庫存自然消耗速度加快。在此背景下，鋼廠的主動去庫策略進一步推動庫存下降，受“弱成材、強原料”格局影響，鋼廠利潤持續(xù)承壓，通過精準對接需求、優(yōu)化采購配比等方式降低資金占用，補庫意愿降至低位，更傾向于消化現(xiàn)有庫存而非新增采購。

• 行業(yè)政策&相關(guān)新聞

1、宏觀新聞

（1）李強抵達約翰內(nèi)斯堡出席二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人第二十次峰會

（2）何立峰：持續(xù)推動外貿(mào)提質(zhì)增效，打通全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點堵點

（3）中國LPR連續(xù)6個月“按兵不動”

• 國內(nèi)行業(yè)動態(tài)

（1）寶鋼工程山東分公司正式揭牌成立

（2）唐山市大氣環(huán)境質(zhì)量達標規(guī)劃（征求意見稿）

• 海外行業(yè)動態(tài)

（1）挪威礦企Rana Gruber計劃于2029年實現(xiàn)67%高品位鐵礦石生產(chǎn)

• 下周預(yù)測

針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中有20%鋼企客戶認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，50%客戶認為下周市場穩(wěn)，30%客戶認為下周市場有下降空間。30.77%礦選企業(yè)戶認為國產(chǎn)礦價格上漲，61.54%客戶認為價格穩(wěn)，7.69%客戶認為價格有下跌風(fēng)險。具體情況如下圖所示。