供應(yīng)端區(qū)域博弈加劇，工業(yè)硅產(chǎn)量偏向西北
當(dāng)前工業(yè)硅市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)區(qū)域性分化，西北產(chǎn)量互有增減，而西南地區(qū)因成本壓力和枯水期因素減產(chǎn)明顯。據(jù)預(yù)計(jì)，2025年10月國(guó)內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量為45.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.11%，這一產(chǎn)量水平處于年內(nèi)高位，主要得益于新疆地區(qū)產(chǎn)能釋放，西南產(chǎn)區(qū)并未出現(xiàn)明顯減停產(chǎn)現(xiàn)象。進(jìn)入11月西北地區(qū)廠家基本維持有增有減態(tài)勢(shì)，西南地區(qū)枯水期減產(chǎn)明顯，11月份產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅下滑至40萬(wàn)噸以下，降幅約13%。
需求端分化明顯，庫(kù)存仍小幅累積
從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，多晶硅、有機(jī)硅、硅鋁合金及出口構(gòu)成四大核心方向。
受裝機(jī)增速放緩及產(chǎn)能過(guò)剩影響，多晶硅近期對(duì)工業(yè)硅需求偏弱，但消費(fèi)占比仍居首位，硅消耗占比約40%。據(jù)調(diào)研2025年10月中國(guó)多晶硅產(chǎn)量為13.74萬(wàn)噸，對(duì)工業(yè)硅消耗量為16.2萬(wàn)噸。11月隨著西南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停產(chǎn)，多晶硅排產(chǎn)下滑明顯，據(jù)調(diào)研預(yù)計(jì)2025年11月多晶硅排產(chǎn)11.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.36%，預(yù)計(jì)對(duì)工業(yè)硅消耗量為13.7萬(wàn)噸。
有機(jī)硅其終端覆蓋新能源、家電、建筑等領(lǐng)域，硅消耗占比約28%。開(kāi)工率方面，國(guó)內(nèi)環(huán)體10月月均開(kāi)工率68.52%，環(huán)比上月下調(diào)2.69%，月產(chǎn)量約19.34萬(wàn)噸，對(duì)工業(yè)硅消耗量為10.8萬(wàn)噸。
硅鋁合金需求持穩(wěn)，汽車輕量化趨勢(shì)或帶來(lái)增量，硅消耗占比約16%，10月中國(guó)鋁合金產(chǎn)量為168.2萬(wàn)噸，對(duì)工業(yè)硅消耗量為7.57萬(wàn)噸。
工業(yè)硅出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2025年10月工業(yè)硅出口量為4.5073萬(wàn)噸，環(huán)比減35.82%，同比減30.78%。海外需求呈收縮態(tài)勢(shì)，出口減弱超預(yù)期。2025年1-10月份工業(yè)硅累計(jì)出口量在60.67萬(wàn)噸，同比減少1.205%。
下游反內(nèi)卷消息頻繁擾動(dòng) 強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈加劇
近期，有機(jī)硅行業(yè)舉行的“反內(nèi)卷”會(huì)議引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，其核心目標(biāo)是通過(guò)行業(yè)自律來(lái)改善產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期低迷的狀況。自會(huì)議消息發(fā)布以來(lái)，有機(jī)硅DMC的價(jià)格已從11月初的約11000元/噸的低點(diǎn)反彈至11月16日的13000元/噸，部分廠商甚至停止報(bào)價(jià)并封盤，持觀望態(tài)度。11月18日傳有機(jī)硅確立的“需求周期聯(lián)動(dòng)減產(chǎn)”機(jī)制，最高減產(chǎn)幅度可達(dá)30%。現(xiàn)階段山東單體廠有機(jī)硅DMC報(bào)盤維持在13000元/噸，其余主流單體廠報(bào)盤維持在13200元/噸，短期暫無(wú)讓利空間，維穩(wěn)出貨為主。如果按計(jì)劃實(shí)施，有機(jī)硅價(jià)格上漲對(duì)工業(yè)硅價(jià)格形成階段性支撐，但受制于下游減產(chǎn)預(yù)期與自身庫(kù)存壓力，將形成成本向上驅(qū)動(dòng)，需求向下抑制的雙向博弈格局，仍需關(guān)注有機(jī)硅減產(chǎn)計(jì)劃的力度和持續(xù)性。
硅片企業(yè)通過(guò)聯(lián)合挺價(jià)、減產(chǎn)控銷等方式響應(yīng)“反內(nèi)卷”。2025年11月13日，多家硅片企業(yè)上調(diào)183N、210R等規(guī)格硅片價(jià)格，并暫停低價(jià)訂單發(fā)貨，重新議價(jià)。此舉旨在穩(wěn)定價(jià)格，避免過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致全行業(yè)虧損。但隨著時(shí)間推移，硅片環(huán)節(jié)成交價(jià)普遍回落，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，出貨節(jié)奏明顯放緩。
無(wú)論是有機(jī)硅還是多晶硅反內(nèi)卷政策初心都是提振市場(chǎng)信心，但政策細(xì)節(jié)和執(zhí)行力度存在不確定性。有機(jī)硅及多晶硅行業(yè)反內(nèi)卷政策推動(dòng)價(jià)格上漲，存在情緒上帶動(dòng)工業(yè)硅短期走高預(yù)期，但產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題及需求減弱可能限制其長(zhǎng)期走高。例如，2025年7月，多晶硅價(jià)格快速攀升，工業(yè)硅期貨隨之上漲，但隨后因需求擔(dān)憂，價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。11月19日工業(yè)硅期貨盤面受有機(jī)硅消息影響主力合約盤面漲幅近5%，突破9500，但下一交易日又回跌至9000附近。
結(jié)論
總體來(lái)看，下游反內(nèi)卷政策對(duì)工業(yè)硅的影響具有復(fù)雜性。工業(yè)硅庫(kù)存水平較高，去庫(kù)存化進(jìn)程艱難，基本面驅(qū)動(dòng)較弱。短期內(nèi)，價(jià)格或受到政策預(yù)期的推動(dòng)；然而，長(zhǎng)期來(lái)看，仍需密切關(guān)注供需基本面以及政策的實(shí)際執(zhí)行情況。