本周鐵礦石美元市場(chǎng)焦點(diǎn)仍集中于主流中品資源，PB粉成交價(jià)格呈現(xiàn)分化，11月裝期價(jià)格堅(jiān)挺，12月裝期則出現(xiàn)以12月指數(shù)減價(jià)成交的情況。BHP旗下資源方面，周內(nèi)礦山私下招標(biāo)多筆貨源，其中紐曼粉折扣保持穩(wěn)定，麥克粉折扣小幅走弱，但麥克粉的價(jià)格仍強(qiáng)于紐曼粉，顯示當(dāng)前麥克粉礦山成交在12月指數(shù)-1.5附近，紐曼粉成交于12月指數(shù)-1.7附近。高品資源方面，周內(nèi)礦山多次在平臺(tái)掛售卡粉資源，經(jīng)多輪降價(jià)后仍未成交，但帶動(dòng)65%指數(shù)下行，目前65%與62%指數(shù)價(jià)差收窄至12-13美元區(qū)間，受此影響部分參與者開始關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)卡粉資源，周內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)多筆低價(jià)成交。精粉資源本周維持高關(guān)注度，溢價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)；塊礦因需求持續(xù)疲軟，溢價(jià)本周持續(xù)走弱，目前已跌至0.1210美元/干噸度。
本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供增需降。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅減少至3213.8萬(wàn)噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計(jì)同比增加2273萬(wàn)噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高點(diǎn)3314.1萬(wàn)噸。需求端，本期日均鐵水234.22萬(wàn)噸，環(huán)比降2.14萬(wàn)噸，鋼廠虧損范圍繼續(xù)擴(kuò)大，247家樣本鋼廠盈利率已降至39.83%。庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)351.2萬(wàn)噸，目前處于1.56億噸。產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材表現(xiàn)為產(chǎn)量轉(zhuǎn)增為降，需求明顯下滑，均回落到去年以下水平，整體去庫(kù)速度明顯放緩，庫(kù)銷比走弱，基本面表現(xiàn)偏弱，尤其熱卷再度高位累庫(kù)。
其他層面，11月4日央行發(fā)布公告表示，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，11月5日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展7000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月(91天)。此外，本月還有3000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)和9000億元中期借貸便利(MLF)到期。
1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行
本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行，62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)100.75美元/噸，周環(huán)比下跌5.55美元/噸，跌幅.5.22%。上海螺紋鋼價(jià)格3148元/噸，周環(huán)比下跌49元/噸，跌幅1.53%。鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)跌幅大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉。
進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比擴(kuò)大，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-7元/噸，周環(huán)比擴(kuò)大6元/噸；基差方面，基于01合約基差，青島港PB粉基差為13，周環(huán)比擴(kuò)大10。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)周環(huán)比收縮12元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為80元/噸。
2.基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供增需降，港口庫(kù)存環(huán)比延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)
2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)回落、到港回升，下期發(fā)運(yùn)減少、到港回落
近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，處于近三年同期高位水平。根據(jù)全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3213.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減少175萬(wàn)噸；10月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3284.44萬(wàn)噸,環(huán)比上月基本持平同比去年增加213萬(wàn)噸。其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1952.02萬(wàn)噸，環(huán)比上月基本持平同比去年增加145萬(wàn)噸;巴西周均值為861.36萬(wàn)噸，環(huán)比上月基本持平同比去年增加76萬(wàn)噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況來(lái)看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增加2273萬(wàn)噸；其中巴西累計(jì)同比增加1506萬(wàn)噸,澳洲累計(jì)同比增加1660萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比減少892萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)減少。
47港鐵礦石到港量環(huán)比回升，處于近三年同期高位水平。根據(jù)47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3314.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1230萬(wàn)噸；10月到港量周均值為2798.92萬(wàn)噸，環(huán)比上月基本持平同比去年增加261萬(wàn)噸。今年以來(lái)，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少260萬(wàn)噸,其中澳洲累計(jì)同比增加754萬(wàn)噸，巴西累計(jì)同比減少17萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比減少997萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量回升。
2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，進(jìn)口礦庫(kù)存累庫(kù)
本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為234.22萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周減2.14萬(wàn)噸/天，較年初減5.59萬(wàn)噸/天，同比增0.16萬(wàn)噸/天。
本期新增12座高爐檢修，19座高爐復(fù)產(chǎn)。其中河北地區(qū)高爐檢修和復(fù)產(chǎn)均有發(fā)生，月初環(huán)保限產(chǎn)對(duì)高爐的限制政策雖已解除，但燒結(jié)限產(chǎn)政策繼續(xù)維持，部分鋼廠因燒結(jié)礦供給不足導(dǎo)致高爐生產(chǎn)未恢復(fù)至限產(chǎn)前的狀態(tài)。同時(shí)邯鄲地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，高爐檢修數(shù)量增加;山西、陜西、江蘇、東北地區(qū)等多個(gè)地區(qū)因需求下降疊加虧損的影響，新增的高爐檢修個(gè)數(shù)增加，因此導(dǎo)致本周雖然高爐開工率有所上升，但產(chǎn)量反而進(jìn)一步走低:除此之外隨著原材料價(jià)格堅(jiān)挺，而成材價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，當(dāng)前全國(guó)超60%的鋼廠進(jìn)入虧損狀態(tài)。
根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水窄幅波動(dòng)。
2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù) 下期或累庫(kù)
中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量15624.13萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)351萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)14萬(wàn)噸。比去年同期庫(kù)存低423萬(wàn)噸。
下期從卸貨端考慮，到港下降；從需求端考慮，鐵水窄幅波動(dòng)，日均疏港量增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或累庫(kù)。
月度平衡表：鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)10月31日預(yù)計(jì)，11月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供大于求，47港鐵礦石庫(kù)存累庫(kù)。
3.下周展望
展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，到港量環(huán)比回落。需求端，下周全國(guó)鐵水產(chǎn)量環(huán)比或窄幅波動(dòng)。庫(kù)存端，47港港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。綜上所述，下周鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱。