一、商家訂貨意愿謹慎偏弱

根據(jù)表1數(shù)據(jù)，華北區(qū)域部分貿(mào)易商11月份鍍鋅板卷訂貨積極性普遍偏弱，主要原因可從庫存水平與市場預期兩方面分析。首先，當前庫存普遍低于常備庫存水平，反映出貿(mào)易商整體處于去庫存狀態(tài)。例如，貿(mào)易商A常備庫存為5萬噸，當前僅3萬噸；貿(mào)易商B也從3萬噸降至1.5萬噸，庫存消耗明顯。盡管庫存處于低位，但多數(shù)貿(mào)易商仍不愿補庫，說明其對后市預期較為謹慎。其次，市場信心不足是導致訂貨積極性偏弱的關鍵因素。一方面，房地產(chǎn)、基建等終端需求持續(xù)疲軟，鍍鋅板卷下游采購意愿不強，成交難以放量；另一方面，價格波動頻繁且缺乏明確上漲動力，貿(mào)易商為規(guī)避跌價風險，傾向于維持低庫存運行，減少資金占用。此外，部分中小貿(mào)易商如C、D、G、H庫存規(guī)模較小，抗風險能力弱，更傾向于隨用隨采，進一步拉低整體訂貨積極性。綜上，當前華北鍍鋅板卷市場呈現(xiàn)“低庫存、弱心態(tài)”特征，貿(mào)易商普遍采取保守策略，預計短期內(nèi)訂貨積極性難以明顯改善。

二、市場價格有所回落

根據(jù)上圖所示，2025年10月前后價格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱態(tài)勢，區(qū)域間走勢略有分化，與2024年同期相比，價格中樞明顯下移，反映市場需求疲軟及成本支撐減弱的影響。具體來看，2025年10月上旬（10月9日至10月11日），天津XTGBY價格在4020元/噸左右，唐山HGTG穩(wěn)定在4200元/噸，邯鄲HGHG為4060元/噸。進入中下旬（10月13日至10月22日），天津XTGBY價格逐步下調(diào)至3970元/噸，唐山HGTG亦小幅回落至4150元/噸，邯鄲HGHG則進一步跌至4030元/噸，三地價格均未出現(xiàn)明顯反彈，市場成交氛圍偏淡。與2024年同期相比，價格重心有所下移。2025年同期三地價格普遍低于2024年水平，降幅在200–400元/噸不等，尤其邯鄲HGHG價差最為顯著。綜合來看，2025年10月華北鍍鋅板卷價格延續(xù)下行趨勢，主要受制于終端需求釋放不足、原料成本支撐減弱以及市場信心低迷。區(qū)域價差收窄，反映整體供需格局偏松，預計短期內(nèi)價格仍將承壓運行，建議關注鋼廠檢修及庫存去化節(jié)奏。

三、民營生產(chǎn)企業(yè)盈利仍有一定壓力

根據(jù)上圖所示及預測，2025年10月份北方主流熱卷C料結算價預計在3300元/噸左右，北方民營鍍鋅截止發(fā)稿月度均價為3758元/噸，價差為458元/噸，低于550元/噸的加工成本，反映出民營鍍鋅企業(yè)處于加工利潤倒掛狀態(tài)。這表明企業(yè)在當前原料和成品價格結構下面臨較大的經(jīng)營壓力。從價格走勢來看，2025年8月至10月，熱卷結算價從3450元/噸下降至3300元/噸，而鍍鋅價格也從3919元/噸回落至3758元/噸，呈現(xiàn)雙降趨勢。盡管原料成本有所降低，但鍍鋅價格跌幅更大，導致加工利潤空間持續(xù)收窄。此外，價差在8月份出現(xiàn)明顯收縮（469元/噸），9月份進一步收窄至422元/噸，10月份雖略有回升至458元/噸，但仍未恢復至盈虧平衡點以上。這說明民營鍍鋅企業(yè)在三季度末至四季度初的整體盈利狀況不佳，部分企業(yè)可能通過降低開工率、控制庫存等方式應對壓力。

四、總結

2025年前三季度，華北鍍鋅板卷市場震蕩偏弱，價格重心較2024年同期下移。終端建筑、家電等領域需求疲軟，成交以剛需為主，社會庫存去化緩慢。盡管偶有環(huán)保限產(chǎn)等因素帶來短期反彈，但供需矛盾持續(xù)主導市場，價格承壓運行。四季度初，“銀十”旺季未達預期，市場觀望情緒濃厚。貿(mào)易商訂貨積極性普遍偏弱，多維持低庫存運行以規(guī)避風險。同時，民營生產(chǎn)企業(yè)因鍍鋅價格跌幅大于原料成本，加工利潤持續(xù)倒掛，面臨較大經(jīng)營壓力。綜合來看，受制于疲弱的基本面和謹慎的市場心態(tài)，預計四季度中末期華北鍍鋅板卷價格上行空間有限，整體將延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢。