本周美金市場(chǎng)成交整體表現(xiàn)尚可，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性主要集中在 PB 粉資源；隨著市場(chǎng)中適銷的 PB 粉全粉資源持續(xù)減少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，整體呈上漲趨勢(shì)，買家對(duì)價(jià)格的接受度也有所提升，PB粉成交價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。有參與者認(rèn)為，當(dāng)前塊礦溢價(jià)仍呈下跌趨勢(shì)，且后續(xù)存在繼續(xù)下跌可能，對(duì)塊礦整體預(yù)期較為謹(jǐn)慎。其他中品資源方面，周內(nèi)礦山私下招標(biāo)多筆資源，BHP 旗下產(chǎn)品的浮動(dòng)價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌。高品資源方面，本周卡粉需求依舊疲軟，未了解到相關(guān)成交；隨著港口精粉資源持續(xù)去庫(kù)，部分市場(chǎng)參與者持續(xù)關(guān)注美金精粉資源，周內(nèi)美金市場(chǎng)精粉流動(dòng)性尚可，精粉溢價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供需雙增。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落至3207.5萬(wàn)噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計(jì)同比增加1464萬(wàn)噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比增至3144.1萬(wàn)噸。需求端，本期日均鐵水240.95萬(wàn)噸，環(huán)比降0.59萬(wàn)噸，受成材價(jià)格弱勢(shì)影響，鋼廠盈利率進(jìn)一步走低，本期環(huán)比下滑至55.41%。從目前已調(diào)研到的高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃看，下周全國(guó)鐵水產(chǎn)量仍有小幅回升空間。庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)320.79萬(wàn)噸，目前處于1.5億噸。本周五大材表現(xiàn)為減產(chǎn)去庫(kù)，需求表現(xiàn)略好于預(yù)期，螺紋正常季節(jié)性去庫(kù)，而板材端需求回升高度超預(yù)期，板材開(kāi)始去庫(kù)，整體表現(xiàn)明顯好于昨日數(shù)據(jù)，基本面中性偏好。

其他層面，10月14日，河北省重點(diǎn)行業(yè)環(huán)保績(jī)效創(chuàng)A工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《支持全省重點(diǎn)行業(yè)環(huán)?？?jī)效創(chuàng)A領(lǐng)跑企業(yè)若干措施》。其中提出，主要通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)方式對(duì)重點(diǎn)行業(yè)環(huán)?？?jī)效創(chuàng)A領(lǐng)跑企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“領(lǐng)跑企業(yè)”)開(kāi)展環(huán)境執(zhí)法檢查，非必要不入企檢查、不設(shè)置駐廠環(huán)境監(jiān)督員。對(duì)鋼鐵行業(yè)領(lǐng)跑企業(yè)，可不壓減粗鋼產(chǎn)量或降低壓減比例；結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)情況，科學(xué)核定用煤指標(biāo)，保障穩(wěn)定生產(chǎn)。

1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行

本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行，62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)103.3美元/噸，周環(huán)比下跌3.4美元/噸，跌幅3.19%。上海螺紋鋼價(jià)格3154元/噸，周環(huán)比下跌45元/噸，跌幅1.41%。鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)跌幅大于鐵礦石期貨主力合約跌幅大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。

進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比收縮，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-21元/噸，周環(huán)收縮8元/噸；基差方面，基于01合約基差，青島港PB粉基差為7，周環(huán)比擴(kuò)14。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)周環(huán)比縮24元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為96元/噸。

2.基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供增需降，港口庫(kù)存環(huán)比明顯累庫(kù)

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)下降、到港增加，下期發(fā)運(yùn)下降、到港回落

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，處于近三年同期高位水平。根據(jù)全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3207.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少72萬(wàn)噸；10月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3243.25萬(wàn)噸,環(huán)比上月減少39萬(wàn)噸,同比去年增加250萬(wàn)噸。其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1948.1萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少15萬(wàn)噸,同比去年增加218萬(wàn)噸;巴西周均值為830.35萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加58萬(wàn)噸，同比去年增加64萬(wàn)噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況來(lái)看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增加1465萬(wàn)噸；其中巴西累計(jì)同比增加1269萬(wàn)噸,澳洲累計(jì)同比增加1151萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比減少954萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)下降。

47港鐵礦石到港量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。根據(jù)47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3144.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加368萬(wàn)噸；10月到港量周均值為2959.95萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加380萬(wàn)噸，同比去年增加420萬(wàn)噸。今年以來(lái)，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少965萬(wàn)噸,其中澳洲累計(jì)同比減少74萬(wàn)噸,巴西累計(jì)同比增加293萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比減少1185萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量回落。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量小幅減少，進(jìn)口礦庫(kù)存去庫(kù)

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.95萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周減0.59萬(wàn)噸/天，較年初減1.23萬(wàn)噸/天，同比增6.59萬(wàn)噸/天。

本期新增6座高爐檢修，6座高爐復(fù)產(chǎn)，主要為前期檢修的高爐常規(guī)復(fù)產(chǎn)，也有個(gè)別鋼廠因檢修比正常生產(chǎn)虧損更多，提前復(fù)產(chǎn);檢修高爐主要發(fā)生在河北、山西、江蘇、山東地區(qū)，其中河北地區(qū)主要因燒結(jié)礦供給不足而檢修，其他多為成材銷售不暢，利潤(rùn)轉(zhuǎn)弱，進(jìn)行擇機(jī)檢修，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定。

根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水高位小幅增加。

2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù) 下期或去庫(kù)

中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14961.87萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)321萬(wàn)噸，較年初去庫(kù)649萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1066萬(wàn)噸。

下期從卸貨端考慮，到港回落；從需求端考慮，鐵水小幅增加，日均疏港量增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或累庫(kù)。

月度平衡表：鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)9月30日預(yù)計(jì)，10月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供大于求，47港鐵礦石庫(kù)存累庫(kù)。

3.下周展望

展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，到港量環(huán)比下降。需求端，鐵水產(chǎn)量或環(huán)比小幅增加。庫(kù)存端，47港港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比小幅累庫(kù)。綜上所述，下周鐵礦石價(jià)格或易跌難漲。