一、價(jià)格震蕩趨弱 交投氛圍冷清
截止到2025年9月23日，主流市場(chǎng)唐山355mm系列熱軋帶鋼價(jià)格報(bào)3250元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸，月環(huán)比下跌60元/噸，年同比上漲120元/噸。盡管即將進(jìn)入國(guó)慶假期，但目前市場(chǎng)反饋下游廠商并未出現(xiàn)節(jié)前補(bǔ)貨動(dòng)作，依舊按生產(chǎn)節(jié)奏采購(gòu)，市場(chǎng)交投氛圍較為冷清。由于去年國(guó)慶前后熱軋帶鋼價(jià)格受宏觀面影響前后價(jià)差波動(dòng)較大，多數(shù)下游操作不當(dāng)，出現(xiàn)虧損，因此今年操作更加理智。
二、鋼材仍有利潤(rùn)空間 供應(yīng)維持高位
截至2025年9月24日，華北地區(qū)鋼廠開(kāi)工率為77.46%，周環(huán)比增加1.40個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比增加5.63個(gè)百分點(diǎn)，年同比增加22.91個(gè)百分點(diǎn)；華北地區(qū)鋼廠產(chǎn)能利用率為80.94%，周環(huán)比增加1.39個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比增加1.94個(gè)百分點(diǎn)，年同比增加18.24個(gè)百分點(diǎn)。目前鋼廠利潤(rùn)尚可，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)基本維持在100元/噸上下，短流程及調(diào)坯廠利潤(rùn)維持在成本線邊緣，整體生產(chǎn)積極性較高。
三、庫(kù)存高于往年同期 需求表現(xiàn)不佳
庫(kù)存方面，截至2025年9月25日，華北帶鋼社會(huì)庫(kù)存58.12萬(wàn)噸，年同比增加18.39萬(wàn)噸，庫(kù)存高于近幾年同期水平。當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存多為正套資源，消化需關(guān)注主流市場(chǎng)期現(xiàn)基差變化，而市場(chǎng)實(shí)際可流通現(xiàn)貨資源有限，部分規(guī)格現(xiàn)貨資源基本無(wú)流通以直發(fā)為主。
截止2025年9月25日焊管產(chǎn)量31.63萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.39萬(wàn)噸，年同比增加0.71萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存為21.93萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.61萬(wàn)噸，年同比減少7.65萬(wàn)噸，原料庫(kù)存為58.71萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.06萬(wàn)噸，年同比增加0.54萬(wàn)噸；鍍鋅管（28家）產(chǎn)量為25.72萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.97萬(wàn)噸，年同比增加0.40萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存為35.68萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.19萬(wàn)噸。本網(wǎng)監(jiān)測(cè)的霸州鍍鋅帶鋼整體開(kāi)工率40.00%，周環(huán)比持平，年同比下降1.00個(gè)百分點(diǎn)。目前下游鋼管及冷軋鍍鋅帶出貨仍有壓力，疊加成本維持邊緣狀態(tài)，多數(shù)廠家勉強(qiáng)維持生產(chǎn)，采購(gòu)根據(jù)自身排產(chǎn)節(jié)奏謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)，今年并未有節(jié)前備貨情況。
四、節(jié)后預(yù)測(cè)
需求端：目前整體需求表現(xiàn)不佳，傳統(tǒng)旺季需求未見(jiàn)兌現(xiàn)，加之市場(chǎng)資金壓力依舊較大，另外近幾年貿(mào)易商利潤(rùn)大幅收窄，帶鋼產(chǎn)業(yè)貿(mào)易端大幅減量，市場(chǎng)蓄水池功能逐漸減弱。此外部分廠家國(guó)慶期間有放假計(jì)劃，采購(gòu)量將進(jìn)一步放緩。因此整體需求表現(xiàn)依舊難有好轉(zhuǎn)。
供應(yīng)端：目前鋼廠利潤(rùn)尚可，10月份訂單多數(shù)廠家基本完成，部分廠家也已經(jīng)完成一半以上，因此生產(chǎn)積極性尚可。不過(guò)部分廠家有年度檢修計(jì)劃，但主要以窄規(guī)格為主，不過(guò)目前寬窄價(jià)差較大，隨著檢修開(kāi)啟價(jià)差或有所修復(fù)。盡管社會(huì)庫(kù)存高于往年同期水平，但可銷售資源有限，商家整體壓力不大，需關(guān)注期現(xiàn)基差變化。因此整體供應(yīng)維持偏高水平。
綜上，節(jié)后市場(chǎng)“供強(qiáng)需弱”格局難改，但由于下游原料庫(kù)存維持低位，而市場(chǎng)實(shí)際可售資源有限，疊加成本端尚有托底，熱軋帶鋼價(jià)格預(yù)計(jì)呈“跌有底、漲受限”的窄幅震蕩。需關(guān)注政策或黑色系期貨情緒突變觸發(fā)集中拋盤(pán)，造成短線價(jià)格快跌快漲。