1、國產(chǎn)礦價格回顧

本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)上漲，唐山66%精粉指數(shù)926元/噸較本周一漲2元/噸，環(huán)比漲0.22%；承德65%釩鈦價格指數(shù)880元/噸較本周一降0，環(huán)比降2.22%；霍邱65%造球精粉指數(shù)916元/噸較本周一降19元/噸，環(huán)比降2.03%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價格變化

2、各地區(qū)價格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價格變化

國產(chǎn)礦價格波動原因：本周國產(chǎn)礦價格漲跌互現(xiàn)，遷安、昌江價格上漲朝陽、承德價格下滑，其余國產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價格持穩(wěn)。

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石價格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中略漲的走勢，主要原因在于宏觀政策預期變化與供需基本面支撐之間的相互作用。一方面，國內(nèi)重要會議的政策增量預期落空，疊加美聯(lián)儲鷹派表述導致美元升值，對大宗商品形成利空壓力，但鐵礦石需求因鋼廠盈利率上升而保持韌性，支撐了價格穩(wěn)定。另一方面，供應端外礦發(fā)運逐步進入季節(jié)性回升周期，中期可能刺激非主流礦供應增加，而需求端高爐利潤可觀，鐵水產(chǎn)量雖小幅回落但仍維持高位，庫存趨于平穩(wěn)或小幅去化，形成了階段性供需平衡。市場情緒上，礦選企業(yè)挺價心態(tài)較強，個別地區(qū)因看漲后市而上調(diào)報價，捂貨惜售現(xiàn)象普遍，但貿(mào)易商因價格高于預期而詢盤謹慎，觀望情緒濃厚，導致供需僵持和交投冷清。整體而言，宏觀預期支撐與產(chǎn)業(yè)政策細節(jié)不確定性共同作用，使得價格在區(qū)間內(nèi)偏強震蕩運行。

二、基本面－供應端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫存方面：

本期礦山精粉庫存延續(xù)去庫趨勢。華北地區(qū)近期鐵礦市場行情向好，鋼廠提前補庫控制成本，帶動區(qū)域內(nèi)精粉庫存下降:而東北地區(qū)受天氣影響，個別大礦發(fā)運受阻，導致庫存出現(xiàn)小幅累積。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期礦山產(chǎn)能利用率小幅下滑，產(chǎn)量減少主要集中于華北地區(qū)。受特大暴雨影響，華北地區(qū)多數(shù)礦山及東北部分礦企因安全考慮臨時停產(chǎn)，整體精粉產(chǎn)量明顯減少。而華東地區(qū)雖有個別礦企短期采選檢修影響原礦和精粉產(chǎn)量，但因部分前期復產(chǎn)礦企貢獻精粉增量較多，區(qū)域內(nèi)精粉產(chǎn)量仍實現(xiàn)小幅增長。

2、各區(qū)域生產(chǎn)情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

本周產(chǎn)量變化的原因：供應方面，本周五大鋼材品種供應867.42噸，周環(huán)比增加0.45萬噸，增幅0.1%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 供應方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量微降，累計減少0.9萬噸。分區(qū)域看，華東、中南、華南區(qū)域產(chǎn)量小幅增加，其余區(qū)域產(chǎn)量呈現(xiàn)降勢。分省份來看，黑龍江、四川因個別鋼廠短時檢修和鐵水轉移，螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降。湖北、江西增量靠前，增產(chǎn)的原因是個別鋼廠上周周中復產(chǎn)引起本周整周產(chǎn)量增加，及部分鋼廠調(diào)劑品種間產(chǎn)量。

• 線盤方面，本周線盤產(chǎn)量延續(xù)下降，合計降幅3.91萬噸。分區(qū)域來看，減量主要集中在華北地區(qū)，供給減少2.52萬噸，同時西北區(qū)域小幅增加，供給增加0.6萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來看，山西省降幅明顯，周產(chǎn)量減少1.59萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周產(chǎn)量小幅增加，周環(huán)比上升5.3萬噸，東北鋼廠產(chǎn)線檢修結束，本周產(chǎn)量恢復。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周鋼廠燒結用精粉國產(chǎn)礦庫存小幅下降主要受國內(nèi)礦山生產(chǎn)調(diào)整影響，部分區(qū)域礦山精粉產(chǎn)量環(huán)比減少，導致市場供應量收縮；同時鋼廠對國產(chǎn)礦采購節(jié)奏有所放緩，優(yōu)先消化現(xiàn)有庫存。而進口礦庫存大幅增加則源于鋼廠主動提升進口礦采購力度，一方面進口礦性價比優(yōu)勢在成本控制中凸顯，另一方面鋼廠為應對國內(nèi)礦供應波動提前補充進口原料儲備。此外，進口礦到港量階段性增加也直接推高了港口庫存水平。整體來看，鋼廠原料采購策略向進口礦傾斜的趨勢明顯，反映出其對供應鏈穩(wěn)定性和成本優(yōu)化的雙重考量。

• 行業(yè)政策&相關新聞

1、宏觀新聞

（1）國常會：要深入實施“人工智能+”行動，大力推進人工智能規(guī)?；虡I(yè)化應用

（2）美聯(lián)儲9月降息的概率為38.2%

（3）國家發(fā)改委：推動民營企業(yè)更多參與國家重大項目建設

• 國內(nèi)行業(yè)動態(tài)

（1）河北武安：鋼鐵大模型“智”造節(jié)能“顯身手”

（2）本鋼汽鼓改電鼓項目1#機組投產(chǎn)

• 海外行業(yè)動態(tài)

（1）澳洲礦業(yè)Admiralty Resources公司旗下Mariposa鐵礦運輸獲批

• 下周預測

針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中有礦選企業(yè)有23.03%客戶認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，38.46%客戶認為下周市場穩(wěn)，38.46%客戶認為下周市場有下降空間。鋼企業(yè)有20.00%客戶認為國產(chǎn)礦價格下周有一定上漲空間，10.00%客戶認為價格穩(wěn)，70%客戶認為價格有下跌風險。具體情況如下圖所示