一、國際需求低迷壓制煤價，外盤市場交投僵持

 低卡印尼煤方面，中印兩國買家采購意愿較低，尤其是印度因國內(nèi)用電需求較高，電力轉(zhuǎn)型困難，因此重啟30多家煤礦，內(nèi)貿(mào)產(chǎn)量的增長對沖了一部分該國對進(jìn)口印尼煤的需求，加之今年雨季到來較早，同期進(jìn)口印尼煤數(shù)量驟減。供應(yīng)方面印尼部分地區(qū)雖有持續(xù)降雨，但對生產(chǎn)及發(fā)運并未產(chǎn)生較大影響；礦方報價于指數(shù)附近浮動，但因下游買家還盤偏低，實際成交僵持走弱，本周印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB成交圍繞41美金/噸震蕩。                                 

澳洲市場上因前期洪水影響，紐卡斯?fàn)柛劭谪洷P裝期推遲兩周左右，部分礦方挺價情緒漸起，而高卡煤主要需求地日本及韓國需求表現(xiàn)一般，同時因其價格偏高，中國水泥化工等非電終端采購?fù)瑯佑邢蓿局馨闹轖5500巴拿馬船F(xiàn)OB報價在67-68美金/噸，未聞成交。

俄羅斯方面，動力煤價格呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，中卡煤需求受季節(jié)性因素影響煤價仍有一定支撐，而高卡煤則因供應(yīng)過剩持續(xù)承壓；國內(nèi)市場中下游企業(yè)采購重點聚焦7-8月中低卡貨盤，對高卡煤持謹(jǐn)慎態(tài)度；疊加壓價現(xiàn)象普遍，終端僅進(jìn)行小批量剛需采購，而賣方報價堅挺但實際成交稀少，整體活躍度低迷。本周俄煤Q5500大卡CFR報價在68-69美金/噸。

二、多方作用下進(jìn)口煤采購結(jié)構(gòu)有所分化

國內(nèi)進(jìn)口煤價連續(xù)回調(diào)主要來自三重壓力，其一是國內(nèi)煤炭產(chǎn)能過剩，內(nèi)貿(mào)煤價格快速下跌，導(dǎo)致內(nèi)外貿(mào)價差收窄，進(jìn)口煤隨之進(jìn)行補跌以維持競爭力。其二是終端庫存始終處于高位，日耗因清潔能源發(fā)力而處于相對低位。截止5月，中國清潔能源（水電、風(fēng)電、光伏等）發(fā)電累計同比上漲12.9%，火電一部分市場被侵占，去庫速度緩慢進(jìn)一步削弱進(jìn)口煤采購需求。在買方主導(dǎo)價格談判機制的市場中，進(jìn)口煤利潤空間被一再壓縮。其三則是進(jìn)口貿(mào)易商出貨壓力較大，尤其是長協(xié)貨盤持有者為快速回籠資金，選擇讓利投標(biāo)或低價出貨，此舉近一步拉低市場成交價格。以上三個因素共同作用下，進(jìn)口煤價持續(xù)承壓下行。

從國內(nèi)電廠招標(biāo)市場來看，印尼Q3800因高性價比備受終端青睞，據(jù)悉華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)區(qū)間為372-385元/噸，其中最低價折單卡約0.0979元，創(chuàng)近三年來歷史新低；對中卡煤的采購則以俄煤為主導(dǎo)，目前俄煤Q4500電廠最低投標(biāo)價已降至476元/噸，同等熱值的印尼及澳煤因成本偏高難以競爭；而對高卡煤僅維持零星采購，據(jù)悉華東區(qū)域電廠Q5500大卡投標(biāo)價為623元/噸，一方面是該價格在市場中優(yōu)勢不顯，另一方面長協(xié)兌現(xiàn)的內(nèi)貿(mào)高卡煤足以應(yīng)對電廠負(fù)荷運轉(zhuǎn)，故活躍度相對低迷。

三、供強需弱博弈持續(xù)，短期內(nèi)或止跌企穩(wěn)

    綜上來看，當(dāng)前進(jìn)口動力煤市場核心矛盾仍聚焦于供應(yīng)寬松與弱需的深度博弈。雖在7月后可能迎來高溫天氣，但終端高庫存格局下難以有效刺激采購放量。本周外礦報價較為堅挺，疊加周中內(nèi)貿(mào)市場穩(wěn)中小漲，或在一定程度上帶動進(jìn)口煤價止跌。短期來看進(jìn)口市場仍將低位震蕩，后續(xù)需關(guān)注電廠實際采購及外礦報價情況。