1、國產(chǎn)礦價格回顧

本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)930元/噸較本周一漲1元/噸，環(huán)比漲0.11%；承德65%釩鈦價格指數(shù)865元/噸較本周一穩(wěn)；霍邱65%造球精粉指數(shù)946元/噸較本周一降14元/噸，環(huán)比上降1.46%。

表一：各地區(qū)指數(shù)周度及月度價格變化

2、各地區(qū)價格回顧

表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價格變化

國產(chǎn)礦價格波動原因：本周國產(chǎn)礦主要產(chǎn)區(qū)價格漲跌互現(xiàn)，東北價格下降，華東價格上漲。

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)礦價格的小幅上漲主要由階段性供需調整與市場情緒改善共同驅動。供應端方面，盡管國內(nèi)礦山產(chǎn)能釋放節(jié)奏在區(qū)域檢修結束后有所恢復，但華北、華東等主產(chǎn)區(qū)的礦選企業(yè)檢修仍導致局部資源供應偏緊，疊加國際鐵礦石價格震蕩上行，國內(nèi)礦山看漲心態(tài)增強并上調報價。需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持相對高位，原料剛需支撐仍存，但受制于鋼廠利潤空間收縮，對高價資源的接受度有限，采購策略以謹慎按需為主，市場成交呈現(xiàn)供需博弈格局。此外，宏觀政策預期向好提振市場信心，疊加期貨市場貼水修復邏輯推動，進一步強化了礦價的階段性上行動力。不過，鑒于國內(nèi)礦石供應整體維持高位且回升預期未退，而需求端已顯觸頂跡象，價格持續(xù)上漲的驅動仍然不足。

二、基本面－供應端

1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧

庫存方面：

礦山精粉庫存整體呈去庫趨勢，主要集中在東北和華北地區(qū)。東北地區(qū)受益于市場回暖，多數(shù)礦企出貨情況良好，實現(xiàn)小幅去庫。華北地區(qū)某大型礦企因前期庫存積壓嚴重，本期積極出貨大幅降低庫存水平，帶動區(qū)域整體庫存下降較多。而華東地區(qū)精粉價格偏高，鋼廠采購積極性持續(xù)低迷，疊加地理環(huán)境因素導致該地區(qū)鋼廠多傾向采購外礦，導致本地精粉需求疲軟，多數(shù)礦企庫存出現(xiàn)不同程度累積。

產(chǎn)量和區(qū)域變化：

本期礦山產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升，主要體現(xiàn)在華北、華東、和西南地區(qū)。華北地區(qū)因某大型礦企按生產(chǎn)計劃增產(chǎn)，同時個別前期處于檢修狀態(tài)的礦企恢復生產(chǎn)，精粉產(chǎn)量得到提升。華東地區(qū)雖存在部分礦企減產(chǎn)情況，但減量有限，且某大型礦企的小幅提產(chǎn)彌補了減量缺口，促使區(qū)域總體精粉產(chǎn)量保持上升趨勢。西南地區(qū)則因某大型礦企檢修完畢復產(chǎn)，帶動區(qū)域精產(chǎn)量上升。而東北地區(qū)，部分礦企面臨原料短缺問題，導致精粉產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產(chǎn)情況

本周產(chǎn)量變化的原因：供應方面，本周五大鋼材品種供應872.44萬噸，周環(huán)比增加4.09萬噸，增幅0.5%，產(chǎn)量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 供應方面，供應方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，環(huán)比增加4.95萬噸。分省份來看，江蘇、河北、安徽增幅靠前，分別環(huán)比增加2.54萬噸、2.1萬噸和1.2萬噸，其余區(qū)域產(chǎn)量波動幅度相對較小。

• 線盤方面，供應方面，本周線盤產(chǎn)量小幅增加，合計增量4.76萬噸。分區(qū)域來看，增量主要集中在華東以及東北地區(qū)，供給分別增加3.5萬噸以及1.75萬噸，同時華北產(chǎn)量下降靠前，主要是產(chǎn)線檢修以及不飽和生產(chǎn)，供給減少1.61萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降，鋼廠實際產(chǎn)量為305.68噸，周環(huán)比下降6.3萬噸，降幅集中在華北地區(qū)。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周鋼廠燒結用精粉國產(chǎn)礦庫存增加、進口礦庫存下降。造成上述變化的核心原因在于鋼廠主動調整原料庫存策略與市場供需結構變化共同作用的結果。在宏觀預期偏弱及終端需求承壓的背景下，鋼廠普遍采取低庫存運行模式以降低資金占用風險，同時優(yōu)先消耗國產(chǎn)礦資源以減少短期采購壓力。國產(chǎn)礦供應方面，盡管華北、華東等主產(chǎn)區(qū)礦選企業(yè)階段性檢修導致局部資源偏緊，但全國礦山企業(yè)日均精粉產(chǎn)量自5月9日至23日呈現(xiàn)連續(xù)三周環(huán)比增長，為鋼廠增加國產(chǎn)礦使用提供了基礎。進口礦庫存下降則受到港口到港量減少的直接影響，5月中旬以來華北、東北等主要港口鐵礦石庫存因發(fā)運節(jié)奏調整而顯著回落，疊加鋼廠在原料價格波動中更傾向于謹慎補庫，利用進口礦的金融屬性和性價比優(yōu)勢進行動態(tài)調節(jié)。此外，國內(nèi)礦山看漲心態(tài)增強后上調報價，而進口礦價格受海外發(fā)運恢復預期壓制，價差變化進一步促使鋼廠優(yōu)化配礦結構。這種結構性調整反映了鋼廠在弱預期環(huán)境下通過平衡成本、規(guī)避供應鏈風險并維持生產(chǎn)彈性的運營邏輯。

• 行業(yè)政策&相關新聞

1、宏觀新聞

（1）央行：要實施好適度寬松的貨幣政策，滿足實體經(jīng)濟有效融資需求

（2）7家股份制銀行跟進下調人民幣存款利率

（3）1至4月我國全行業(yè)對外直接投資575.4億美元，同比增長7.5%

• 國內(nèi)行業(yè)動態(tài)

（1）鞍鋼礦業(yè)齊大山鐵礦采選能耗同比明顯降低

（2）魏迎松：自律控產(chǎn)仍是當前鋼鐵業(yè)破局關鍵

• 海外行業(yè)動態(tài)

（1）更新昂斯洛鐵礦項目資源量儲量，資源量提高89%達7.44億噸

• 下周預測：針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有暫無客戶認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，61.54%客戶認為下周市場穩(wěn)，38.46%客戶認為下周市場有下降空間。暫無鋼企客戶暫認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，33.33%客戶認為價格穩(wěn)，66.67%認為價格有下跌風險。具體情況如下圖所示