從宏觀來看，鮑曼表示當前基準利率已處于"良好位置"，預(yù)計今年美國通脹將進一步放緩，但通脹回落進程仍存“上行風險”，在降息前需對通脹持續(xù)下降建立更大信心，并采取謹慎漸進的政策調(diào)整方針。國家發(fā)改委表示，我國將進一步破除市場準入的障礙，對民營企業(yè)反映的困難問題精準施策助企紓困，加力推動解決拖欠民營企業(yè)賬款問題，加快促進民營經(jīng)濟發(fā)展。潘功勝：中國政府將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強化宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)。央行召開黨委會議要求，要實施好適度寬松的貨幣政策，落實落細金融支持民營經(jīng)濟25條各項舉措。

總的來看，本周鐵礦石價格小幅上漲，鐵礦石價格表現(xiàn)強于成材。焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅(qū)動鋼廠主動減產(chǎn)動力不足，本周鐵水產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；此外，本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場情緒改善，鐵礦石價格小幅上漲。鐵礦石由于前期天氣因素干擾，到港量相對偏緊，尤其體現(xiàn)在PB粉，因此部分貿(mào)易商出現(xiàn)挺價情緒，而由于鐵礦石估值偏高位，鋼廠整體補庫情緒較為謹慎，逢低買貨。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供強需弱。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)增加，到港量繼續(xù)回升；需求方面，周內(nèi)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修6座，復產(chǎn)5座，隨著成材需求好轉(zhuǎn)，鋼廠高爐將陸續(xù)復產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。庫存方面，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，絕對值處于近3年同期高位。

1.價格：本周鐵礦石價格小幅上漲

本周鐵礦石價格小幅上漲，截止目前，62%澳粉遠期價格指數(shù)108.9美元/噸，周環(huán)比上漲2.4美元/噸,漲幅2.25%。上海螺紋鋼價格3330元/噸，周環(huán)比上漲57元/噸，漲幅1.74%。鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約價格漲幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數(shù)。焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅(qū)動鋼廠主動減產(chǎn)動力不足，本周鐵水產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；此外，本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場情緒改善，鐵礦石價格小幅上漲。

進口利潤方面，即期進口利潤周環(huán)比小幅走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-5元/噸，周環(huán)比走擴12元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-9，周環(huán)比收窄4。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環(huán)比走擴59元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為141元/噸。

2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供強需弱，港口庫存小幅去庫

本周鐵礦石基本面點評：本期中國進口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強需弱。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)增加，到港量繼續(xù)回升。需求方面，周內(nèi)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修6座，復產(chǎn)5座，隨著成材需求好轉(zhuǎn)，鋼廠高爐將陸續(xù)復產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將企穩(wěn)回升。從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商短期看好市場，投機性需求有所增加；鋼廠進口礦庫存維持低位，存在剛需補庫需求，隨著價格回升，鋼廠港口現(xiàn)貨采購較為主謹慎，按需少量采購。因疏港量持續(xù)回升，港口庫存小幅去庫。 

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運觸底、到港繼續(xù)回升，下期發(fā)運大幅反彈，到港回落

近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應(yīng)因澳洲颶風干擾港口作業(yè)，導致全球發(fā)運連續(xù)下滑至近三年新低。根據(jù)全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期值為1688.2萬噸，周環(huán)比減少646.7萬噸；2月全球發(fā)運量周均值為2012萬噸，環(huán)比1月減少766萬噸，同比去年2月減少761.8萬噸。其中2月澳洲周均發(fā)運量1038萬噸，環(huán)比減少623萬噸，同比減少519萬噸；巴西2月周均值為532萬噸，環(huán)比減少84萬噸，同比減少145萬噸。從今年累計發(fā)運情況看，全球鐵礦石發(fā)運累計同比減少1561萬噸，其中巴西累計同比減少242萬噸，非主流累計同比減少382萬噸，澳洲累計同比減少938。結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預(yù)計低位大幅反彈。

近期中國47港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比繼續(xù)回升，但仍處于近三年同期低位。根據(jù)47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2334萬噸，周環(huán)比增加411.6萬噸，較上月周均值低81萬噸；2月到港量周均值為2128萬噸，環(huán)比1月減少287萬噸，同比去年2月減少340萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比減少2594萬噸，其中澳洲累計同比減少683萬噸，巴西累計同比減少985萬噸，非主流累計同比減少709萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，預(yù)計下期到港量環(huán)比回落。

2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量小幅回落，鋼廠進口礦庫存繼續(xù)下探

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅回落。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為227.51萬噸/天，環(huán)比上周降0.48萬噸/天，較年初增2.31萬噸/天，同比增加3.99萬噸/天。

本期共新增5座高爐復產(chǎn)，6座高爐檢修，高爐復產(chǎn)發(fā)生在湖南、河南、山西、甘肅等地區(qū)，主要原因在于隨著成材需求好轉(zhuǎn)，高爐陸續(xù)復產(chǎn):高爐檢修在河北、東北等地區(qū)，主要以常規(guī)性檢修為主，按計劃進行停爐檢修，檢修時間20~30天不等。

根據(jù)高爐停復產(chǎn)計劃，下周高爐復產(chǎn)9座，檢修5座，受鋼廠利潤擴張以及建材需求好轉(zhuǎn)影響，鐵水產(chǎn)量有望止跌企穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量預(yù)計小幅增加。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫 下期將延續(xù)去庫趨勢

中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，絕對值處于近3年同期高位。截止2月20日，47港鐵礦石庫存總量15931萬噸，環(huán)比去庫74萬噸，較年初累庫320萬噸，比去年同期庫存高1843萬噸。本期港口庫存表現(xiàn)為小幅去庫的主要原因是，疏港明顯回升，周期內(nèi)港口卸貨入庫總量低于出庫總量。下期從卸貨端考慮，下期到港下降，且目前港口在港船舶數(shù)量處于年內(nèi)低位；從需求端考慮，目前日均疏港量持續(xù)兩周大幅增加，下周繼續(xù)上升可能性較低，預(yù)計階段性小幅回落；整體卸貨入庫量低于出庫量。綜合預(yù)測，下期47港港口庫存小幅去庫。

月度平衡表：鐵礦石分析團隊1月31日預(yù)計，2月份中國47港鐵礦石環(huán)比去庫。

3.下周展望

展望下周，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預(yù)計低位大幅反彈；需求方面，預(yù)計下周日均鐵水產(chǎn)量小幅回升；庫存方面，整體卸貨入庫量低于出庫量，下期47港港口庫存小幅去庫。綜合預(yù)計，短期鐵礦石價格偏強震蕩。